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新高教集团（02001）收购新疆财经大学商务学院总结

核心内容

新高教集团于2018年1月宣布以自有资金1.83亿元收购新疆思源教育投资有限公司56%的股权，整体估值为3.27亿元。同时，公司向新疆思源教育授出4072万元人民币的贷款，用于偿还其股东贷款。此次收购标志着新高教集团在新疆地区的高校布局进一步扩大，成为其拓展高等教育版图的重要一步。

主要观点

• 战略扩张：新高教集团通过收购新疆财经大学商务学院，进一步拓展其在全国范围内的高等教育布局，特别是在新疆地区。
• 资源整合：新疆财经大学商务学院由举办者及新疆学校联合持有，新疆学校需提供名称权及相关教育资源，但仅收取学费收入的19%作为固定费用，有助于新高教集团整合资源并提升盈利能力。
• 土地与潜力：该学院拥有1600亩教育用地和400亩住宅用地，为未来的扩建和人才引进提供了充足的空间。结合新疆高校入学率较低的现状，具备较大的发展潜力。
• 财务表现：2016年末，新疆财经大学商务学院审计净利为576.7万元，截至2017年6月30日，总资产约为3.04亿元，净资产约为0.59亿元，显示出一定的盈利能力。
• 学校发展：新高教集团自建学校包括云南工商学院和贵州工商职业学院，分别提供本科和专科教育，同时投资哈尔滨华德学院和湖北民族学院科技学院，未来还计划筹建西北工商职业学院。

关键信息

收购详情

• 收购金额：1.83亿元人民币
• 股权比例：56%
• 整体估值：3.27亿元人民币
• 贷款金额：4072万元人民币

学校概况

学费与运营

• 学费：约1.1万至1.3万元/学年，主要集中在财会、市场营销及法律方向。
• 住宿费：约1000元/学年。
• 教材费：约1000元/年。
• 运营收益：由于东北学校和华中学校尚未完成举办权交接，其收入尚未并表，但营运盈余的73.91%和89.2%已作为服务费计入其他收益。

财务预测

• 2017/18/19年EPS：预计分别为0.16元/0.23元/0.29元人民币。
• P/E倍数：预计分别为22倍/15倍/12倍。

投资评级

• 行业：消费者服务业
• 6个月评级：买入（首次评级）
• 当前价格：4.04港元
• 目标价格：5.05港元

风险提示

• 收购尚未完成：存在不确定性，可能影响整体财务表现和运营效率。

总结

新高教集团通过此次收购新疆财经大学商务学院，进一步加强了其在新疆地区的教育布局。结合现有学校资源和未来投资计划，集团有望通过提升满园率和扩大规模，实现营收与净利的双增长。同时，集团在高等教育领域的持续扩张和资源整合，使其成为最早上市的民办教育集团之一，具备良好的发展潜力。然而，收购尚未完成，存在一定的风险，需持续关注其后续进展及运营情况。