20241124-东吴证券-上海电影-601595.SH-拟收购上影元19_股权_有望增厚上市公司利润并加大IP开发力度_3页_451kb

上海电影收购上影元19%股权点评

核心事件

上海电影（601595）计划以现金形式从上海电影集团和上海美术电影制片厂收购上影元19%股权，转让价格上限分别为4903万元和1751万元，总估值约为35亿元。收购后上影元股权结构为上海电影持股70%，上海美影持股30%，上海电影集团不再直接持股。

上影元经营稳健

上影元近年来业绩增长迅速，2023年全年及2024年上半年分别实现营业收入6576万元和5680万元，净利润1659万元和2112万元，较同期实现翻倍增长。其净利润对上海电影的利润贡献在逐年提高，2023年占上海电影净利润的115%，2024年上半年达到253%，显示出强劲的盈利能力和协同效应。

推动公司IP战略

上影元是上影集团大IP开发的核心平台，提升持股比例有助于提高经营效率，贯彻公司在IP开发方面的发展战略，包括多形态内容焕新、多品类商业授权、多IP游戏合作等。上影元已在多领域布局IP开发，并与多家大模型公司深度合作，开发IP与AI相结合的产品，包括AI+社交、AI+游戏、AI+短剧等，为公司打造票房以外的第二增长曲线提供支撑。

盈利预测与评级

东吴证券预计此次收购将增厚上海电影2024-2026年归母净利润，调整预测数据为119亿元、247亿元和368亿元。维持“买入”评级，认为公司在IP领域的积极进展和预期电影市场回暖将带来投资机会。

风险提示

行业政策变化、经济周期波动以及电影票房不及预期可能对公司经营和投资价值产生影响。

免责声明：
本报告仅为分析目的，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。