交通运输行业：专车~滴滴vs神州，行走在共享与出租的分界线-20170920-天风证券-60页-5mb

专车市场分析总结

核心内容

专车作为“共享经济”的产物，正在成为我国城市交通的第四大出行方式。它通过整合社会闲散车辆资源，解决乘客与车辆之间的供需不对称问题，从而提升出行效率。专车的兴起不仅重构了交通出行格局，还为出行行业带来了6000亿+的市场空间。专车行业的发展经历了从打车软件的战国七雄到双雄争霸，再到滴滴出行一骑绝尘的演变过程，资本在其中起到了决定性作用。

主要观点

• 专车模式本质：专车模式并非技术革新，而是商业模式突破，通过集中社会闲散车辆资源，增加供给并优化供需匹配。
• 市场格局变化：专车市场从打车软件竞争到滴滴与Uber、神州形成三足鼎立，最终滴滴通过合并快的、收购Uber中国实现市场垄断，占据超过90%的市场份额。
• C2C与B2C模式：滴滴采用C2C模式，以较低佣金吸引司机，而神州专车采用B2C模式，由公司统一管理司机和车辆，更偏向高端市场。
• 资本的作用：资本是专车行业竞争格局变化的核心要素，通过烧钱补贴获取流量，推动市场扩张和平台垄断。
• 政策影响：专车行业经历了从非法运营到合法化的过程，但地方政策的严格限制仍对司机和车辆数量产生影响，导致供需紧张。
• 市场潜力：预计2020年我国专车市场规模将达到6425.46亿元，专车对出租车、黑车、私家车等出行方式具有显著的替代和升级作用。

关键信息

市场规模预测

• 2020年专车出行次数预计达到0.88亿次/天。
• 按均单金额20元计算，市场规模将达6425.46亿元。

市场竞争格局

• 滴滴出行：市场份额超过90%，主导市场。
• 神州专车：聚焦高端市场，拥有一定品牌效应。
• Uber中国：2016年被滴滴收购，市场影响力大幅下降。
• 易到用车：市场定位较均衡，但逐渐被边缘化。

资本与流量博弈

• 腾讯与滴滴：腾讯投资滴滴，助力微信支付发展，形成O2O生态闭环。
• 阿里巴巴与快的：阿里巴巴投资快的，推动支付宝支付场景拓展。
• 百度与Uber：百度投资Uber，提供地图数据支持。

政策变化

• 专车从非法运营到合法化，2016年7月交通部出台《指导意见》和《暂行办法》，明确网约车合法地位。
• 地方政策对司机户籍、车辆标准等做出严格规定，影响市场供给。

用户与司机画像

• 用户需求：专车提供更舒适、更安全的服务，满足中高端用户需求。
• 司机群体：以25-34岁青壮年为主，多数为兼职司机，补贴结束后逐步减少。

市场发展趋势

• 共享经济理念：推动私家车减少使用，降低养车成本。
• 无人驾驶与共享出行：未来无人驾驶技术将深度影响共享出行领域，提升效率与用户体验。
• 市场细分：专车市场逐步向中高端用户细分，提升服务质量与利润空间。

投资建议

• C2C模式：滴滴出行已形成垄断格局，具备长期投资价值。
• B2C模式：神州专车在中高端市场具备一定潜力，可关注其未来盈利能力和市场拓展。
• 政策机遇：新政下出租车市场份额可能回升，期待政府与专车平台合作，推动市场健康发展。

风险提示

• 政策风险：地方政策对司机和车辆的限制可能影响市场供给。
• B2C模式发展不及预期：神州专车可能因扩张难度大而无法达到预期市场份额。
• C2C模式安全隐患：司机资质、服务质量等可能引发安全问题。

行业趋势

• 出行方式多样化：专车、快车、拼车、顺风车、代驾等服务并存，满足不同用户需求。
• 移动支付普及：专车推动移动支付场景拓展，提升支付效率与安全性。
• 无人驾驶前景：未来专车与无人驾驶技术结合，将带来更高效的出行体验和商业模式创新。

总结

专车市场作为高频、高客单价、高用户量的行业，未来发展潜力巨大。滴滴出行凭借C2C模式和强大的资本支持，占据了市场主导地位，而神州专车则在中高端市场寻求突破。政策的逐步规范化虽带来一定限制，但也为市场提供更清晰的发展方向。随着共享经济理念的深化和技术进步，专车市场将向更高效、更安全、更个性化的方向发展，为投资者带来丰富的机会。