20170920-天风证券-交通运输行业深度研究_专车——滴滴vs神州_行走在共享与出租的分界线_60页_4mb

交通运输行业研究报告：专车市场分析

核心内容概览

本报告围绕专车市场的发展历程、竞争格局、商业模式及政策影响展开分析，重点探讨了滴滴出行与神州专车的竞争态势，以及资本在推动行业发展中的关键作用。此外，还分析了专车对传统出租车、私家车等出行方式的替代与升级效应，并展望了未来共享出行的发展趋势。

主要观点

1. 专车市场的发展与意义

• 专车作为“共享经济”的产物，成为我国城市交通的第四大出行方式。
• 专车通过精准供需匹配，提升出行效率，解决传统出租车市场供需失衡问题。
• 2020年预计专车出行次数达0.88亿次/天，市场规模有望突破6425.46亿元。

2. 市场竞争格局演变

• 专车市场从“战国七雄”发展为“双雄争霸”，再到“一骑绝尘”，滴滴出行占据超过90%的市场份额。
• 资本推动市场格局变化，滴滴与快的的合并、滴滴收购Uber中国是关键节点。
• 滴滴采用C2C模式，神州专车采用B2C模式，两者在中高端市场形成差异化竞争。

3. C2C与B2C模式对比

• C2C模式（如滴滴）：通过平台匹配乘客与司机，司机多为私家车车主，运营成本低，但存在高佣金、加价等问题。
• B2C模式（如神州专车）：由公司运营，司机多为专职，服务更规范，但扩张难度较大。
• 两种模式将长期并存，各自占据不同市场细分。

4. 资本与流量争夺

• 腾讯投资滴滴，助力其微信支付发展，形成移动支付竞争。
• 阿里投资快的，推动其与支付宝的融合，构建移动互联网+社交+电商生态闭环。
• 资本是专车市场发展的决定性因素，推动平台快速扩张与市场占有率提升。

5. 政策对专车行业的影响

• 专车从“黑车”到合法化，政策经历从抵制到默许、再到严格监管。
• 2016年新政明确专车为“预约出租汽车”，与传统出租车区分开，推动行业规范化。
• 地方政策对司机户籍、车辆标准等提出更高要求，影响市场供给与用户选择。

6. 专车的未来发展

• 随着政策趋严，专车市场将走向细分化，高端市场由滴滴与神州主导。
• 无人驾驶、共享出行等新技术可能进一步推动行业发展。
• 专车有望与物流、旅游等结合，拓展更多应用场景。

关键信息总结

市场规模预测

• 2020年专车市场规模预计为6425.46亿元。
• 专车用户规模在2017年H1首次出现下滑，但整体出行需求仍强劲。

市场竞争格局

• 滴滴出行市场份额超过90%，占据绝对主导地位。
• 神州专车、易到用车等平台在中高端市场形成差异化竞争。

商业模式

• C2C模式：滴滴、Uber等，依赖私家车司机，平台佣金高。
• B2C模式：神州专车，公司运营，司机专职，服务更规范。

政策影响

• 专车合法化后，政府加强监管，对司机户籍、车辆标准提出更高要求。
• 地方政策差异较大，影响市场准入与运营。

用户与司机特征

• 专车用户以一线城市为主，男性占54.1%。
• 司机以中青年为主，但大部分不符合地方户籍及车辆标准。

投资建议

• 关注神州优车、锦江投资等平台。
• 市场未来仍有较大增长空间，建议从C2C和B2C模式中挖掘投资机会。

风险提示

• 政策风险：地方政策差异及未来监管趋严可能影响市场发展。
• B2C模式发展不及预期：神州专车等平台可能因扩张难度大而难以达到预期市场份额。
• C2C模式安全隐患：司机行为不规范、平台监管不足可能导致安全问题。

附录概览

• 专车公司分析：包括滴滴出行、神州专车、Uber、易到用车等。
• 专车产业链：涵盖车辆制造、平台运营、司机管理、用户服务等环节。

图表与数据

• 专车市场用户增长、市场规模、市场份额变化趋势。
• 出行方式结构分析、专车对其他出行方式的替代效应。
• 专车与出租车的对比、专车与快车的对比。
• 政策演变、地方细则、司机与车辆标准等。

总结

专车市场作为共享经济的代表，正在深刻改变我国城市交通格局。其发展依赖于资本支持与政策环境，C2C与B2C模式各有优势，未来将并存发展。随着政策逐步规范化和用户对出行体验要求的提升，专车市场有望进一步细分，向高端、安全、舒适方向发展，成为交通出行的重要组成部分。