20220522-安信证券-非银行金融行业快报_公募管理人办法大修落地_推动行业高质量发展_4页_275kb

公募管理人办法大修总结

核心内容

2022年5月20日，证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》（以下简称《管理人办法》）及其配套规则，自2022年6月20日起施行。此次修订是《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》的配套措施，旨在推动公募基金行业高质量发展，完善监管体系，优化行业生态。

主要观点

1. 全链条监管制度完善

《管理人办法》从“准入-内控-经营-治理-退出-监管”六个方面对公募基金管理人进行监管，实现制度与执行的全面升级。

• 准入：强化股权管理，壮大基金管理人队伍。
• 内控：提升合规风控能力。
• 治理：长期考核激励，支持差异化发展。
• 退出：建立市场化退出机制。
• 监管：明确监管规定及法律责任。

2. 放宽牌照限制，促进行业扩容

在保持“一参一控”政策的前提下，适度放宽公募持牌数量限制，允许同一集团下的证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资管机构申请公募牌照（即“一参一控一牌”）。

• 新成立公募基金公司数量有望增加。
• 券商可通过资管子公司获取公募牌照，推动资管业务转型。
• 同一主体下公募牌照数量放宽，支持多元化业务布局。
• 经营不善的公募基金公司可通过注销或并购重组等方式退出市场。

3. 构建长效激励约束机制

为保障基金管理人治理的长期稳健，《管理人办法》提出多项措施：

• 要求5%以上股东承诺一定股权锁定期。
• 董事会对经营层实施三年以上长周期考核。
• 将长期投资业绩、合规风控情况作为关键岗位人员考核的重要依据。
• 实施薪酬递延、追索扣回与奖金跟投制度，避免短期考核与过度激励。

关键信息

行业发展与政策背景

《管理人办法》的出台是公募基金行业高质量发展的关键一步，呼应了4月26日发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，标志着监管政策从顶层设计到具体执行的全面落地。

投资建议

建议关注以下公司：

• 广发证券（代码：000776）：目标价21.50元，评级买入-A。
• 东方证券（代码：600958）：目标价14.10元，评级买入-A。
• 中信证券（代码：600030）：目标价27.40元，评级买入-A。
• 东方财富（代码：300059）：目标价31.00元，评级买入-A。

风险提示

• 政策落地不及预期。
• 市场大幅波动。

行业评级体系

收益评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由张经纬分析师撰写，具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

本公司资质说明

安信证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，可为客户提供有偿咨询服务，发布证券研究报告。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成任何投资建议，亦不保证信息的完整性与准确性。投资者应自行判断，谨慎使用本报告内容。本报告版权归属安信证券所有，未经许可，不得擅自使用或传播。