20220521-国信证券-公募基金_管理人办法_及其配套规则点评_推动多元开放_促进高质量发展_5页_373kb

公募基金《管理人办法》及其配套规则总结

核心内容

2022年5月20日，中国证监会修订并发布了《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》（简称《管理人办法》）及其配套规则，标志着公募基金行业监管体系的进一步完善。该办法从“准入-内控-经营-治理-退出-监管”全链条对基金管理人进行监管，旨在推动行业市场化、专业化发展，提升行业质量与竞争力。

主要观点

• 推动行业差异化发展：《管理人办法》支持基金管理公司在做强主业的基础上实现差异化发展，鼓励设立专业子公司，聚焦特定领域如公募REITs、私募股权投资、基金投资顾问、养老金融等。
• 优化牌照准入制度：放宽公募基金牌照准入，允许同一集团下不同专业资管机构申请公募牌照，促进行业竞争与创新。
• 强化合规风控能力：要求基金管理人建立全面的风险控制、合规管理和稽核审计体系，提升投资管理流程的规范性与透明度。
• 完善公司治理机制：引入长期考核机制，如董事会对经营层实行三年以上考核，推行薪酬递延、追索扣回与奖金跟投制度，防止短期行为。
• 建立市场化退出机制：允许经营失败的基金管理公司主动注销资格或通过并购重组等方式退出，明确风险处置流程，提升行业规范性。

关键信息

一、股权管理强化

• 5%以下股东：完善负面清单制度，提升透明度。
• 5%以上非主要股东：加强财务稳健性要求。
• 自然人股东：提升资质条件，加强道德操守与专业能力要求。
• 境外股东：鼓励引入优质境外机构，推动高水平开放。

二、牌照准入优化

• 放宽持牌数量限制：允许同一集团下证券资管、保险资管、银行理财等专业机构申请公募牌照。
• 统一准入标准：支持符合条件的专业资管机构申请公募基金管理资格。

三、合规风控提升

• 投资管理流程：要求建立健全投资管理制度与流程，加强证券出入库管理。
• 权限与指令控制：合理设定投资经理权限，建立交易指令事前管控、事中监测与事后审查机制。
• 全覆盖体系：建立风险控制、合规管理与稽核审计体系，强化子公司与分支机构管理。

四、治理机制完善

• 股权锁定期：5%以上股东需承诺一定股权锁定期，确保股权结构稳定。
• 长期考核机制：董事会对经营层实行三年以上考核，考核内容包括长期投资业绩与合规风控情况。
• 激励约束机制：实施薪酬递延、追索扣回与奖金跟投制度，避免短期激励带来的问题。

五、市场化退出机制

• 主动退出：允许经营失败的基金管理公司主动申请注销资格。
• 并购重组：支持通过市场化方式退出，明确风险处置流程与各方职责。

行业影响

• 行业生态优化：通过优胜劣汰与良性竞争，形成更加多元、活力与韧性并存的行业格局。
• 培育一流机构：提升基金公司治理与合规能力，推动其向国际一流机构迈进。
• 吸引中长期资金：通过长期激励机制，提升行业对中长期资金的吸引力，促进资本市场稳健发展。

数据支持

• 基金管理公司数量：从2011年的66家增长至2021年的137家。
• 公募基金净值：从2011年的2.19万亿元增长至2021年的25.66万亿元。

总结

《管理人办法》及其配套规则的发布，标志着中国公募基金行业监管进入新阶段。通过强化股权管理、优化牌照准入、提升合规风控、完善治理机制及建立市场化退出机制，该办法为行业高质量发展提供了制度保障，有助于形成更加开放、有序、多元的行业生态，提升行业整体服务水平与国际竞争力。