轻工行业周报：汇率破_7_‚出口占比较高标的或将受益_10页_822kb

汇率破“7”背景下轻工制造行业分析总结

核心内容

本文分析了人民币汇率破“7”对轻工制造行业的影响，重点关注家具、造纸和包装等子行业，并结合近期市场数据和政策动向，提出相关投资建议。

主要观点

1. 汇率变化对出口企业的影响

• 人民币贬值：本周离岸/在岸人民币兑美元汇率双双破“7”，自4月至今人民币累计贬值约5.9%。
• 出口占比较高企业受益：人民币贬值将提升出口企业的产品价格竞争力，建议关注出口占比较高的家具企业，如梦百合、顾家家居、喜临门等。
• 软体家居企业受益明显：软体家居企业对美出口占比较高，人民币贬值有助于其业绩弹性释放。

2. 家具行业分析

• 行业增速放缓：受地产销售放缓、精装房渗透率提升及竞争加剧影响，家具企业增速有所放缓。
• 定制家具仍是增长主线：定制家具行业虽从高增长转向中增长，但仍是家具板块中成长最快的领域。
• 工程业务潜力大：精装房趋势下，工程类业务增长确定性高，帝欧家居和江山欧派是有望实现双击的弹性标的。
• 风险提示：地产限购政策可能影响终端销售，需关注政策变化带来的风险。

3. 造纸行业分析

• 终端需求疲软：造纸行业受经济周期影响，终端需求仍偏弱，木浆和废纸价格持续下探。
• 价格反弹乏力：各类纸种价格持续下跌，库存上升，需求尚未回暖，价格反弹动力不足。
• 生活用纸受益成本下行：生活用纸受经济周期影响较小，终端价格平稳，浆价下行释放成本红利，推荐中顺洁柔。

4. 包装行业分析

• 市占率提升空间大：包装龙头市占率仍较低，中高端包装企业有望实现市占率提升。
• 消费电子周期带动需求：5G技术推动消费电子新一轮周期，带动包装企业订单增长。
• 浆价回落释放利润：当前浆价持续回落，以木浆为主要原料的包装企业利润弹性显著，推荐裕同科技。

5. 其他重点推荐

• 文具行业龙头晨光文具：拥有完善的渠道布局，顺应消费升级趋势，打造精品文创门店，成长空间广阔。

关键信息

行业数据回顾

• 出口数据：7月家具出口同比增长3.7%，5-6月累计增长2.5%。
• 房地产数据：5-6月商品房销售面积累计增长-1.8%，家具零售累计增长5.7%。
• 金银珠宝数据：6月当月增长7.8%，较上月上升3.1个百分点；累计增长3.5%。
• 纸品价格：瓦楞纸价格下跌5元/吨，其他纸种价格基本稳定或微跌。

市场表现

• 上周上证指数：收于2774.75，周跌幅3.25%。
• 轻工制造板块：上周跌幅4.06%，造纸板块跌幅4.08%，跑输大盘0.84个百分点。
• 珠宝首饰板块：上周涨幅7.49%，表现突出。

推荐标的

风险提示

• 家具企业面临地产限购导致终端销售下滑的风险。
• 各类纸品价格可能因市场波动出现大幅变化，影响企业盈利。

投资评级说明

重要声明

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