20161011-大华继显-Regional_Morning_Notes_19页_968kb
报告摘要
区域晨间简报总结
核心内容概述
本报告为2016年10月11日的区域市场分析，涵盖东南亚、中国及部分国际市场的股票表现、行业动态、投资建议与风险提示。重点分析了银行、房地产等行业的现状，并提供了市场权重、行业催化剂、投资评级及关键指标等信息。
主要观点
区域市场整体表现
- DJIA、S&P 500、FTSE 100等主要指数在10月11日均有所上涨，但部分指数如FSSTI、HSCEI、KLCI等出现下跌。
- BDI（波罗的海干散货指数）在10月11日上涨0.1%，但全年累计上涨达92.9%。
- CPO（棕榈油）价格下跌，Brent Crude（布伦特原油）上涨。
区域银行板块
- 东南亚银行：投资者普遍看好泰国和印尼银行，因其受益于国内消费复苏和基建贷款增长。新加坡和泰国银行在估值方面更具吸引力。
- 推荐买入：DBS、OCBC、Public Bank、Kasikornbank、Bangkok Bank、Siam Commercial Bank、Bank Negara Indonesia 和 Bank Central Asia。
- 市场权重维持：东南亚银行整体维持“市场权重”评级。
- 政策风险：印尼银行的补贴贷款可持续性存在政策风险。
中国房地产市场
- “黄金周”销售记录高：30个样本城市在“黄金周”期间房价同比上涨69%，部分城市如广州涨幅高达400%。
- 新一轮收紧政策：20多个城市发布新的房地产调控政策，包括限制购房和提高首付比例，以控制家庭杠杆。
- 市场展望：销售量预计将进行更深度调整，但房价将趋于稳定。预计在短期内对非限购城市产生溢出效应，但不会持续。
- 推荐买入：中国资源土地（China Resources Land）、中国海外发展（China Overseas Land）、绿城中国（Longfor）等公司。
关键信息
区域银行重点公司
| 公司 | 代码 | 推荐 | 当前价格 | 目标价 | 市值（百万美元） | 市盈率（2016F） | 市盈率（2017F） | 市净率（2016F） | 市净率（2017F） | 股息收益率 | ROE（2016F） | ROE（2017F） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DBS | DBS SP | BUY | $15.38 | $17.80 | 28,405 | 9.3 | 9.4 | 0.91 | 0.85 | 3.9% | 10.0% | 9.2% |
| OCBC | OCBC SP | BUY | $8.69 | $10.30 | 26,456 | 10.6 | 10.4 | 1.02 | 0.97 | 4.1% | 9.7% | 9.4% |
| Public Bank | PBK MK | BUY | RM19.78 | RM22.00 | 18,400 | 15.6 | 15.1 | 2.30 | 2.16 | 2.9% | 15.2% | 14.8% |
| Kasikornbank | KBANK TB | BUY | Bi184.50 | Bi243.00 | 12,592 | 10.7 | 9.8 | 1.39 | 1.25 | 2.2% | 13.6% | 13.4% |
| Bangkok Bank | BBL TB | BUY | Bi161.50 | Bi212.00 | 8,791 | 10.0 | 8.6 | 0.81 | 0.76 | 3.5% | 8.3% | 9.1% |
| Siam Commercial Bank | SCC TB | BUY | Bi510.00 | Bi645.00 | 14,088 | 10.7 | 9.3 | 1.48 | 1.34 | 3.8% | 14.3% | 15.1% |
| Bank Negara Indonesia | BBNI IJ | BUY | Rp5,300 | Rp6,800 | 7,613 | 9.0 | 7.4 | 0.96 | 0.87 | 4.5% | 20.8% | 20.4% |
| Bank Central Asia | BBCA IJ | BUY | Rp15,700 | Rp17,350 | 29,815 | 19.8 | 17.8 | 3.52 | 3.04 | 1.1% | 14.5% | 13.0% |
中国房地产重点公司
| 公司 | 代码 | 推荐 | 当前价格（港元） | 目标价（港元） | 涨幅百分比 | 市值（百万美元） | 市盈率（2016F） | 市盈率（2017F） | 股息收益率 | 市净率（2016F） | 市净率（2017F） | RNAV（港元） | 当前折价百分比 | 净负债率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国资源土地 | 1109 HK | BUY | 20.20 | 29.03 | 43.7% | 18,046 | 8.0 | 7.0 | 3.5% | 1.0 | 1.0 | 38.71 | -47.8% | 32.3% |
| 中国海外发展 | 688 HK | BUY | 25.05 | 33.41 | 33.4% | 35,375 | 8.4 | 7.1 | 3.0% | 3.5% | 0.8 | 0.4 | 39.31 | -36.3% |
| 绿城中国 | 960 HK | BUY | 11.44 | 14.69 | 28.4% | 8,612 | 7.0 | 6.1 | 4.3% | 4.9% | 0.9 | 0.5 | 22.60 | -49.4% |
| 保利地产 | 119 HK | SELL | 2.55 | 1.73 | -32.2% | 1,203 | n.m. | n.m. | 0.0% | 0.0% | 0.4 | 6.93 | -63.2% | 135.2% |
行业催化剂
- 大宗商品价格回升：如稻米和能源煤炭价格的上涨，带动了国内消费并缓解了资产质量压力。
- 基建贷款增长：泰国和印尼银行受益于国内基建项目的复苏。
- 政策影响：预计2017年及2018年资产质量压力将逐步缓解，贷款损失准备将减少。
风险提示
- 地缘政治不确定性：包括英国脱欧和美国总统选举（11月8日）。
市场权重
- 东南亚市场：维持“市场权重”。
- 中国市场：维持“市场权重”。
分析师信息
- Jonathan Koh, CFA：+65 6590 6620 / jonathankoh@uobkayhian.com
- Keith Wee Teck Keong：+603 2147 1981 / keithwee@uobkayhian.com
- Thananchai Jittanoon：+662 659 8303 / thananchai@uobkayhian.co.th
- Alexander Margaronis：+6221 2993 3876 / alexandermargaronis@uobkayhian.com
中国房地产分析师
- David Yang：+8621 5404 7225 ext 801 / davidyang@uobkayhian.com
- Wendy Liu：+8621 5404 7225 ext 811 / wendyliu@uobkayhian.com
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