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华勤技术动态点评：拟收购易路达，丰富业务布局
2024年07月17日

【事项】
近期，公司发布签署投资意向书公告，拟以现金收购易路达企业控股有限公司80%股份，交易价格初步确定为港币285亿元。

【评论】

1. 智能穿戴业务拓展：收购易路达将增强公司在音频产品领域的布局，目标公司承诺未来三年累计净利润不低于75亿港元。此次收购有助于优化智能穿戴业务结构，实现多业务协同发展。
2. 消费电子领域：公司在笔记本电脑领域市场份额进入全球前四，智能穿戴业务持续增长，未来有望与收购后的新业务形成新发展格局。
3. 数据中心业务：公司提供全栈式数据中心产品，包括AI服务器、交换机等，已实现头部客户双轮驱动，未来增长空间较大。
4. 汽车电子领域：公司在智能座舱、智能驾驶等领域取得突破，未来有望成为重要增长点。

【投资建议】

1. 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为98935亿、112557亿、127600亿元，净利润分别为3081亿、3672亿、4065亿元，对应PE分别为18、15、14倍。
2. 评级：首次给予“增持”评级，目标价较当前股价具有上升空间。

【风险提示】
下游市场需求不及预期、客户拓展不及预期、市场竞争加剧风险。