20220515-西南证券-医药_新冠检测历次行情复盘-看当前常态化核酸的空间和未来潜在机会_24页_2mb

新冠检测历次行情复盘总结

核心观点

• 行情周期与涨幅：新冠检测试剂指数共经历5次行情，平均持续68天，平均涨幅为75.8%。第四次抗原检测试剂行情涨幅最大，达214.2%，其中九安医疗以1146%的区间涨幅领跑。
• 行情回撤：每次行情结束后平均回撤为-34.1%。
• 驱动因素：疫情形势的边际变化是行情的核心驱动因素，包括病毒变异、国内疫情反复、防疫策略更新（如抗原自测）等。此外，试剂价格变化和基数也会影响行情幅度。
• 趋势变化：随着疫情反复及防疫政策调整，检测行情对疫情变化的敏感度逐渐降低，除非出现更强变异毒株或更严格的防疫策略。

新冠检测试剂5次行情复盘

新冠核酸检测ICL行业5次行情复盘

常态化核酸推进与市场空间

• 政策推动：国家卫健委与国务院联防联控机制要求推进常态化核酸检测，截至5月12日，7个省级行政区、20个城市响应，检测周期2~7天不等。
• 市场增量：
  • PCR仪器市场：预计补检测能力短板带来400亿元增量。
  • 核酸检测试剂市场：预计280亿元增量（含保存和提取试剂，单价为广东集采价标准的80%）。
  • ICL检测服务市场：预计680亿元增量。

主要标的

• PCR仪器相关：圣湘生物、硕世生物、安图生物、杭州博日（港股待上市）。
• 核酸检测试剂相关：达安基因、圣湘生物、华大基因、明德生物。
• ICL检测服务相关：金域医学、迪安诊断、凯普生物、润达医疗。

风险提示

• 价格再下降超预期
• 防疫政策变化
• 放量不及预期

检测产业链分析

上游：原料酶

• 市场现状：2020年全球分子检测原料酶市场为39.7亿美元，国内为32亿元。
• 国产替代：国内企业如菲鹏生物、诺唯赞、康为世纪逐步崛起，但整体仍以进口为主（占80%）。
• 主要企业：赛默飞、罗氏、宝生物等进口企业，以及菲鹏生物、诺唯赞等国产企业。

中游：PCR仪器与试剂

• 市场规模：2020年国内PCR仪器市场规模约86亿元，核酸试剂市场约160亿元。
• 检测能力：全国核酸检测能力为5165万管/日，预计补足短板后将达27650万管/日。
• 检测需求：新冠检测带动核酸试剂市场增长，预计2020年国内核酸检测试剂盒市场约140亿元。

下游：ICL检测服务

• 收费情况：国内单人检测指导价接近20元/人份，混检价格为3.4元/人份。
• 市场趋势：ICL凭借成本优势有望获得大量筛查订单，预计常态化核酸带来的ICL检测服务市场规模为680亿元。

未来潜在机会

• 更强毒株：如果出现更强传播力或致死率的新冠毒株，可能引发新的检测需求。
• 防疫政策：若国内继续坚持动态清零或新增更严格的防疫策略，将推动核酸检测需求。
• 市场空间：随着常态化核酸推进，检测服务市场有望持续增长，尤其是ICL板块。

总结

• 行情驱动：疫情形势的边际变化是主要驱动因素，包括病毒变异、国内疫情反复及防疫政策更新。
• 市场结构：检测产业链包括上游原料酶、中游PCR仪器和试剂、下游ICL检测服务。
• 未来趋势：常态化核酸检测预计带来巨大增量市场，尤其在ICL检测服务领域，未来仍存在增长机会。