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国泰君安期货商品研究晨报总结（2024年03月06日）

关键概览

• 报告分析了19种金属和商品，涵盖黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、碳酸锂等。
• 核心驱动因素包括宏观经济数据、库存变化、供需关系和政策影响。
• 多数商品趋势强度中性到偏弱（0~1），黄金和铜等略显多头，工业硅偏空。

分商品要点

• 黄金: 沪金创新高，接近500元/克；受2月ISM数据弱于预期和美联储降息预期重校影响，但市场情绪驱动为主，追多需谨慎；趋势强度:1。
• 白银: 跟随黄金上涨；宏观新闻类似，但观点较少；动态:紧跟黄金走势，市场情绪跟随明显。
• 铜: 海外订单去库限制回调；国内冶炼亏损和再生铜需求弱；美元回落支撑风险情绪；趋势强度:0。
• 铝: 主力合约价格上涨，关注19100-19200区间阻力；供需分化导致震荡格局；氧化铝高位震荡，罢工溢价消褪，空间有限；趋势强度:0对于铝,0对于氧化铝。
• 锌: 供应端紧张提供支撑，社库累库；消费端需求或推涨；趋势强度:1，基于短期偏多。
• 铅: 短期蓄企采购支撑，但中期库存高压恐致负反馈；逢高偏空考虑；趋势强度:0。
• 镍与不锈钢: 需求表现中性；钢厂利润和库存抑制上涨；印尼镍供应充足；不锈钢成本支撑但供需偏弱；趋势强度:0对于两者。
• 锡: 库存继续累库；佤邦税收政策扰动向上空间；春节后需求清淡，短期易涨难跌；趋势强度:0。
• 工业硅: 弱势震荡；高库存压制上行空间；下游需求修复但无法传导至上游；趋势强度:-1。
• 碳酸锂: 进口增量与环保减量对冲；现货价格环涨，合约跌幅大；期现套利空间收敛；短期震荡思路；趋势强度:0。

市场共识

• 多数商品受宏观因素（如ISFPPI、降息预期)影响，趋势强度整体平淡。
• 库存去库或累库对价格形成关键支撑或压力。
• 发言建议强调风险控制：追多需谨慎，逢高偏空需关注消费不及预期风险。