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2014年01月21日市场与行业分析总结

核心内容概览

2014年1月21日，市场整体呈现下跌趋势，A股沪指跌破2000点，多只股票跌幅显著。与此同时，国家新型城镇化规划即将出台，多项配套改革准备启动，成为市场关注的焦点。此外，IPO新规实施后，网下申购定价策略面临挑战，投资者需关注定价规律以提高打新收益。部分重点公司如新华联、浙江永强、置信电气和斯莱克等，因其战略转型、业务拓展及业绩预期，受到市场重点关注。

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主要观点

1. 市场表现

• A股市场：沪指单边下跌，创近6个月新低，创业板指、沪深300等主要指数也出现下跌，仅国债指数微涨。
• 境外市场：美股休市，欧洲和亚太市场涨跌不一，德国和法国股市下跌，英国股市小幅上涨，日经指数连续三日下挫。

2. 政策动态

• 国家新型城镇化规划：已上报待发布，强调以人口城镇化为核心，以城市群为主体形态，推动农业转移人口落户和市民化。
• 流动性支持：央行通过SLF向大型商行提供短期流动性支持，并在10省市试点为中小金融机构提供流动性。

3. 经济数据

• 2013年GDP增长：全年增长7.7%，高于官方目标，创14年来最低增速，第三产业占比首次超过第二产业。
• 消费贡献：消费对GDP增长贡献率达50%，固定资本形成贡献54.4%，净出口为负4.4%。

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关键信息

1. 重点公司分析

(1) 新华联（000620）

• 战略转型：从单一住宅开发转向“开发商+运营商+服务商”模式，自持优质商业和酒店物业。
• 多元化发展：文旅地产占比约20%-30%，参与民营银行筹建，涉足物流和电商。
• 海外布局：在韩国济州岛发展娱乐旅游业，在马来西亚开发高端住宅区。
• 投资评级：首次覆盖给予“强烈推荐-A”，目标价9.36元。
• 风险提示：多元化及海外业务拓展风险、销售去化不及预期。

(2) 浙江永强（002489）

• 业务模式：以客户资源为基础，搭建全球电商平台，定位为休闲产品集成商。
• 国内市场：计划通过线上线下互动提升销售，关注国内消费习惯成熟时机。
• 国际业务：与家得宝、麦德龙等长期合作，设立永强云商提升全球采购与外协能力。
• 投资评级：上调至“强烈推荐-A”，2014年PE为18倍，PB为1.6倍。
• 风险提示：美国销售增速不及预期。

(3) 置信电气（600517）

• 电网投资增长：2014年国家电网投资增长约13%，配电网为重点，公司收入70%以上来自电网。
• 毛利率提升：通过优化产品、集中采购等方式，提升利润率，预计2014年EPS为0.70元。
• 节能业务：公司布局建筑节能，与国网战略一致，未来有望成为主要增长点。
• 投资评级：维持“强烈推荐-A”，目标价21元。
• 风险提示：节能服务业务发展缓慢。

(4) 斯莱克（300382）

• 行业地位：打破易拉盖设备领域由STOLLE、DRT和STI三家美国公司垄断格局。
• 产品优势：性价比高，成套设备价格比国外低20%-40%，零备件价格低50%。
• 新增业务：进入制罐设备领域，预计2014年迎来新一轮增长。
• 盈利预测：预计2013-2015年摊薄后EPS分别为1.90、2.19、2.81元，合理定价区间为50.37-59.13元。
• 风险提示：毛利率下降、固定资产折旧增加、制罐设备进展不顺。

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行业与市场分析

1. IPO新规影响

• 定价难度增加：新规中“报价上限剔除”和“有效申报家数限”使网下定价更具挑战性。
• 定价策略：研究46家已定价公司，提出两种定价方法，其中方法二（EPS与市盈率回推）更为合理。
• 打新策略：预计未来打新入围率将小幅提升，但新股发行价及市盈率仍受抑制，需关注合理定价。

2. 行业动态

• 机械行业：港媒披露中国将至少拥有四艘航母，大连正在建造第二艘航母及两艘052D驱逐舰。
• 通信行业：4G规模商用推动运营商转型，市场偏好移动互联网、公安及广电专网通信等子板块。
• 房地产行业：新型城镇化规划即将发布，推动转型新秀脱颖而出，关注多元开发及城市运营能力。

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投资建议与策略

• 行业配置：建议关注大众消费品、医药医疗、LED等成长性明确的行业，规避强周期股。
• 打新策略：研究定价规律，关注合理估值区间，提升打新收益。
• 公司推荐：重点推荐新华联、浙江永强、置信电气、数码视讯、奥飞动漫、东方精工、天虹商场等公司，投资评级多为“强烈推荐-A”。

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风险提示

• 多元化与海外拓展风险：新华联、浙江永强等公司存在业务拓展不及预期风险。
• 流动性风险：春节前现金备付要求上升，资金面紧张，信用债到期高峰可能引发违约风险。
• 行业竞争加剧：部分行业如服装、电力设备等面临同业竞争压力，需关注公司成长逻辑与估值变化。

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投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅5%-20%
  • 中性：股价变动幅度介于±5%
  • 回避：股价弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业
  • B：长期竞争力与行业一致
  • C：长期竞争力低于行业

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

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重要声明

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