20240326-国泰期货-国债期货_观望情绪较浓_弱势震荡延续_3页_594kb

国债期货市场总结（2024年03月26日）

核心内容

2024年3月25日，国债期货市场整体呈现弱势震荡态势，各主要合约均收跌。其中，30年期主力合约TL2406跌幅最大，为0.28%；10年期主力合约T2406跌幅为0.095%；5年期TF2406跌幅为0.06%；2年期TS2406跌幅为0.024%。国债期货指数为0.56，表明市场整体偏弱。

市场表现

国债期货价格与波动

现券市场表现

• 国债收益率曲线整体上行，5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行1.38BP、1.00BP和1.30BP，至2.23%、2.32%和2.50%。
• 2Y期中债收益率下移1.95BP至1.96%。
• 信用债收益率曲线上行0.48-0.93BP，其中AAA评级的中短期票据6M、1Y、3Y和5Y期收益率分别上行0.93BP、0.48BP、0.93BP和0.75BP。

资金与利率情况

• SHIBOR利率：隔夜SHIBOR上涨0.20个基点至1.7740%；7天SHIBOR上涨5.30个基点至1.8980%；14天SHIBOR上涨7.70个基点至2.2140%；1月SHIBOR上涨0.50个基点至2.1350%；3月SHIBOR下跌0.40个基点至2.1590%。
• R007利率：约为2.2815%。
• 质押式回购市场：3月25日银行间质押式回购市场共成交26亿元，环比增加5.14%。隔夜利率收于1.90%，上涨13BP；7天利率收于1.89%，上涨2BP；14天利率收于2.15%，与上一交易日持平；1个月利率无成交，维持2.15%不变。

宏观及行业新闻

• 央行进行500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。
• 同花顺iFinD数据显示，当日有100亿元7天期逆回购到期。

趋势强度

• 国债期货趋势强度：θ（具体数值未提供），但整体市场表现偏弱。

分析师观点与建议

• 市场情绪：当前债市多头情绪维持观望，市场整体偏弱，TL合约基差进一步走阔，反映投机多头谨慎未入场。
• 持仓变化：理财外资和私募类型多头资金净多头持仓进一步减弱。
• 短期展望：短期观点维持偏弱运行，建议谨慎交易。
• 交易策略：
  • 跨期价差：06-09价差由于多头力量有限，可关注做多价差套利机会。
  • IRR与基差：风险加剧行情下，推荐正套配置组合，以规避风险并获取套利机会。
  • 跨品种配置：会员持仓周报显示短端多头一致性强于长端，曲线结构或走陡，推荐做陡套利配置。
• 多因子模型信号：多因子模型信号重新回归看多最大水平，表明债市可能有短期反弹机会，但不建议盲目追高。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅为专业投资者参考，不构成具体业务或产品的推介，亦不应视为投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担投资风险。

法律声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解，结论独立、客观、公正，不受任何第三方影响。
• 本报告不构成对任何人的投资建议，亦不承诺投资者一定获利。