20241027-华创证券-华创农业周报_猪企三季度业绩高增_优质企业估值有望迎来修复_37页_4mb

华创农业周报（2024年10月27日）总结

市场概况

本周沪深300指数上涨0.79%，农林牧渔II指数上涨398%，其中动物保健涨幅最高达756%。估值方面，水产养殖和动保板块市盈率（PE）高于平均值，但市净率（PB）低于平均值；养殖业主营业收入低于平均值，PB低于平均值；种植业PE低于平均值，PB高于平均值（一年）。整体显示板块估值处于低位。

具体分析

• 生猪市场：三季度猪企业绩显著增长，如温氏股份盈利达508.1亿元，同比增长3097%。猪价调整空间有限，板块利空因素逐步缓释，包括期现空头情绪接近尾声、产能增加担忧减轻及筹码拥挤度放松。推荐逢低布局优质企业，如牧原股份和温氏股份，注重成本优势和经营效率。
• 白羽鸡市场：苗价高位，如烟台苗鸡报价41-47元/羽，预计四季度种鸡企业盈利超预期。海外引种受限持续，国内供给紧张，建议关注益生股份和禾丰股份等。
• 动物保健：随着下游养殖盈利改善，行业经营端好转，但竞争加剧可能导致部分产能退出。关注反刍动保和宠物动保增量领域，推荐科前生物、回盛生物和潜在非瘟疫苗受益股。
• 种植链：2024年一号文件强调粮食安全，生物育种产业化推进，转基因玉米、大豆种子已获审批。建议关注大北农、隆平高科等育种企业。
• 宠物行业：双十一预售火爆，线上消费强劲增长，高端化趋势明显，推荐乖宝宠物、中宠股份等龙头企业。
• 风险提示：全球禽流感疫情、猪肉进口增加、猪价波动、宏观经济风险及消费恢复不及预期等可能影响板块表现。

投资建议

报告推荐关注猪企细分龙头（如牧原股份、温氏股份）、白鸡产业链上游（益生股份、禾丰股份）和宠物食品高端化企业。短期市场情绪已充分释放，优质企业估值较低，业绩有望逐季改善，建议逢低布局。

风险因素

• 生猪价格波动、突发疫病、粮价上涨。
• 国际鸡肉贸易影响、禽流感爆发、消费恢复不确定。
• 原材料价格波动和政策变化。