20180920-渤海证券-文化传媒行业周报_政策调控持续进行_行情整体仍显平淡_11页_776kb

文化传媒行业周报总结

核心内容

本周文化传媒行业整体表现平淡，沪深300指数上涨3.45%，而行业仅上涨0.07%，跑输市场3.38个百分点。行业内各子行业表现分化，其中影视动漫下跌2.62%，网络服务下跌1.04%，其余子行业表现相对较好。部分优质个股接近估值底部，具备一定的投资价值。

主要观点

• 政策影响持续：近期多项政策对文化传媒行业产生影响，包括打击收视率造假、规范电影票“退改签”、加强短视频平台版权监管等。这些政策在短期内对市场预期造成压制，导致行业估值中枢维持低位。
• 行业分化明显：虽然整体行业表现平淡，但个股之间存在较大分化。部分公司如众应互联、北京文化、分众传媒表现强势，而中南文化、美盛文化、乐视网则跌幅较大。
• 优质个股推荐：分析师建议关注兼具业务安全边际和发展空间的优质白马股，推荐光线传媒、横店影视、华策影视和芒果超媒。
• 投资建议维持中性：鉴于政策收紧的背景，分析师对文化传媒行业维持“中性”的投资评级。

关键信息

行业动态

1. 抵制收视率造假
   中国电视剧制作产业协会声明抵制收视率造假，强调其对影视产业发展的负面影响，并呼吁全行业共同抵制。

2. 阿里文学IP合作
   阿里文学与超百家合作伙伴达成内容改编合作，涉及漫画、剧集、游戏等多个领域，推动网络文学向2.0时代发展。

3. 国家版权局约谈短视频平台
   国家版权局对抖音、快手等15家短视频平台进行约谈，重点整治版权问题，强化版权监管。

4. 网警入驻抖音
   全国170家网警单位入驻抖音，提升内容审核效率，鼓励用户举报不良信息，形成多方治理机制。

5. 电影票“退改签”新规
   中国电影发行放映协会发布新规，要求各平台完善电影票“退改签”制度，保障观众权益。

上市公司重要公告

• 世纪华通：拟使用10-20亿元资金回购股份，用于股权激励和员工持股计划。
• 慈文传媒：9299万股限售股解禁，占公司总股本19.58%。
• 新经典：64.8万股股票期权第一次行权，上市流通时间为2018年9月25日。
• 祥源文化：拟终止2017年激励计划，对尚未解锁的2033万股限制性股票进行回购注销。

市场表现

• 行业整体：近五个交易日上涨0.07%，跑输沪深300指数。
• 子行业表现：
  • 影视动漫：-2.62%
  • 平面媒体：+0.36%
  • 有线运营：+1.91%
  • 营销服务：+3.07%
  • 网络服务：-1.04%
  • 体育健身：+1.31%
• 个股表现：
  • 领涨：众应互联（+13.44%）、北京文化（+9.35%）、分众传媒（+6.87%）
  • 领跌：中南文化（-40.69%）、美盛文化（-38.33%）、乐视网（-22.65%）

投资建议

分析师认为，尽管政策环境趋严，但部分优质个股已接近估值底部，建议关注业务安全边际和发展空间兼具的白马股，重点布局业绩确定性强、市场认可度高的付费领域。

风险提示

• 宏观经济低迷
• 行业重大政策变化
• 国企改革进展不达预期

投资评级说明

文化传媒行业评级

• 行业评级：中性
• 推荐个股：光线传媒（300251）、横店影视（603103）、华策影视（300133）、芒果超媒（300413）

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