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MIDEA GROUP [000333.CH] 总结：Monitor arbitrage opportunity

核心内容概览

Midea Group (000333.CH) 正在推进对Little Swan的私有化交易，其最新要约条款显示交易进展顺利，可能带来一定的套利机会。分析师认为，尽管短期内可能带来EPS的轻微稀释，但长期来看，交易将优化集团结构，提升运营效率。

主要观点

• 交易进展：Midea Group已获得Little Swan及其自身董事会的批准，双方将于2018年12月21日召开股东大会表决。若通过，还需获得中国证监会（CSRC）的最终批准，但该步骤被视为形式上的程序。

• 交易完成时间：预计交易将在春节后完成。

• 要约条款更新：Midea将通过发行新股的方式收购Little Swan剩余股份。具体为：

  • 每股Little Swan A换得1.1158股Midea新股；
  • 每股Little Swan B换得0.9056股Midea新股；
  • Little Swan将发放每股RMB 4.0的特别股息。

• 要约价格与溢价：

  • Little Swan A的要约价格为RMB 48.25，较昨日收盘价RMB 46.83溢价约3%；
  • Little Swan B的要约价格为HK$45，较昨日收盘价HK$41.43溢价约9%。

• 长期效益：Midea预计将在2019年因交易导致约2%的EPS稀释，但长期来看，将减少关联交易、资源重复和内部品牌竞争，提高整体效率。

• 投资建议：分析师维持对Midea的“买入”评级，并建议投资者关注Little Swan的套利机会。

关键信息

财务数据概览（单位：RMB Mn）

股票信息

• 收盘价（2018年11月27日）：RMB 39.66
• 目标价：RMB 42（+5.9%）
• 市值：US$37,824m
• 流通股数：6,627m
• 自由流通股比例：41%
• 52周最高价：RMB 62.69
• 52周最低价：RMB 34.10
• 3个月平均日成交额：US$186m

主要股东

• Midea Hld.：持股33.3%

投资评级解释

• BUY：预计股价在12个月内上涨超过20%；
• SELL：预计股价在12个月内下跌超过20%；
• HOLD：无明显催化剂，维持“买入”评级需更明确信号，否则可能下调至“卖出”。

免责声明

• 本报告不适用于任何违反当地法律或法规的地区或个人；
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利益披露

• 中国银河国际证券（香港）有限公司可能持有目标公司股份，且该股份价值可能达到或超过目标公司市值的1%；
• 公司员工或董事可能在目标公司担任职务；
• 公司可能参与目标公司的融资交易或提供投资银行服务。

分析师认证

• 分析师确认报告内容反映其个人观点；
• 分析师及其关联方在报告发布前30天内未交易相关证券；
• 分析师及其关联方在未来3个交易日内不会交易相关证券；
• 分析师及其关联方未担任任何相关公司的高管或持有其股份。