20240313-中邮证券-食品饮料行业2024年度策略_风雨临溪舟自渡——关注需求侧变化下的行业新趋势_40页_2mb

报告标题：中邮证券2024年食品饮料行业年度策略：关注需求侧变化下的行业新趋势

投资评级：强于大市

核心观点：

1. 宏观层面：消费需求回升，板块估值处于历史低位，复苏进程稳步推进。
2. 投资重点：
   • 白酒：春节开门红表现超预期，推荐五粮液、泸州老窖、山西汾酒等头部企业。
   • 大众品：关注成本改善带来的毛利率提升，如调味品、乳制品、软饮料等。
   • 新消费趋势：下沉市场、中产阶级理性消费、银发经济崛起等。
3. 风险提示：需求复苏不及预期、行业竞争加剧、食品安全及成本波动等风险。

五大主线：

1. 经济弱复苏，关注高股息标的；
2. 成本改善驱动毛利率提升；
3. 新品与渠道打造品牌竞争力；
4. 人口结构变化下的消费趋势；
5. 高渗透品类寻找新增长极。

重点个股推荐：

• 山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、宝立食品、立高食品、东鹏饮料等。

风险提示：

• 需求复苏不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 食品安全风险；
• 成本波动风险。