食品饮料行业2024年度策略：风雨临溪舟自渡，关注需求侧变化下的行业新趋势-240313-中邮证券-40页_2mb

中邮证券食品饮料行业2024年度策略分析总结

投资主线

1. 宏观层面

   • 社会消费品零售总额持续增长（2023年12月同比+74%），CPI同比转正。
   • 食品饮料板块估值处于历史低位，龙头公司业绩复苏有望带动板块盈利回升。
   • 重点关注三类人群：银发群体、下沉市场年轻人、中产阶级。

2. 白酒子行业

   • 高端酒企（茅五泸）春节动销稳健，次高端酒企（汾酒、古井）表现超预期。
   • 后续关注淡季终端库存及批价情况，建议配置五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。

3. 大众品子行业

   • 成本改善提升毛利率：关注调味品、乳制品、软饮料。
   • 新消费趋势：
     • 下沉市场年轻人追求性价比，利好西式快餐、平价茶饮、零食折扣店。
     • 中产阶级消费理性化，推荐仓储会员店（山姆、盒马）。
     • 银发经济崛起，关注老年乳制品及功能性食品。

4. 五条推荐主线

   • 聚焦需求侧变化，布局高增长品类（即饮咖啡、健康食品）。
   • 关注高股息防御型标的（桃李面包、双汇发展等）。
   • 成本改善与新品驱动并重，推荐东鹏、立高、宝立等。

风险提示

• 食品安全、行业竞争加剧及需求复苏不及预期。

分析师：蔡雪昱、华夏霖、杨逸文