20241107-浙商证券-2024年11月大类资产配置月报_特朗普交易演绎_内需预期强化_9页_612kb

2024年11月大类资产配置月报总结

核心观点

特朗普当选后，中美同步开启宽财政周期，叠加美国再通胀预期，权益资产和避险资产配置机会值得积极关注。报告认为，大类资产中建议重点配置A股、美股和黄金。

特朗普交易的影响

• 尽管特朗普政策主张（如减税、关税）推动强美元和再通胀，但当前市场对相关预期已基本消化，负向情绪逐步修复，市场重心转向基本面。
• 他当选后，美债利率快速上升、黄金一度下跌31%、美联储降息预期下调，表明市场交易进入理性阶段。
• 对中国而言，外需不确定因素上升，或加强内需政策力度，进而优化市场预期。

大类资产配置建议

• 看多资产：A股（取决于财政政策）、美股（美国经济韧性）、黄金（长牛逻辑下配置窗口）。
• 中性/谨慎资产：中债、铜、原油、短融（需结合政策与库存状况判断）。
• 具体配置比例（11月权重建议）：
  • 中证800：43%
  • 标普500：110%
  • 黄金：104%
  • 铜：64%
  • 原油：25%
  • 10年国债：536%
  • 短融：117%

模型表现

• 最近一个月收益：+11%
• 今年以来累计收益：+101%
• 最大回撤：-15%
• 风险提示：量化模型结果存在失效可能，政策和财政力度不确定风险较高。