20130909-申万宏源-布局三中全会主题投资系列报告之四_在改革预期的路上_38页_621kb

走在改革预期的路上：三中全会主题投资布局总结

核心内容

本报告围绕三中全会改革预期，分析了多个重点改革领域，包括基本国策改革、经济体制改革、金融体制改革和生态文明改革。各领域均提出了相应的投资主线及标的池，旨在为投资者提供清晰的投资方向。

主要观点

• 市场状态：9月市场基本面平稳，情绪向好，但流动性仍存隐忧，整体市场维持平衡状态，主题投资仍将持续活跃。
• 改革主线：围绕基本国策、经济体制、金融体制及生态文明四大方向，提出多个投资主题，如土地改革、二胎政策放松、养老产业、医院投资、西进战略、国企治理、军工、金融创新、期货、环保及天然气等。
• 投资策略：建议从多个维度布局，包括短期与中期投资标的，以及相关行业和企业的受益逻辑。

关键信息

1. 基本国策改革

1.1 土地改革

• 政策目标：建立健全农村产权制度，改革征地制度，提高农民土地收益。
• 最新动态：温州市和厦门市已出台相关政策，推进农村产权交易及土地流转。
• 投资布局：
  • 短期关注土地资源价值重估，重点布局农地、林地储备企业，以及城镇土地转商用的企业。
  • 中期关注农业现代化、城市化带来的消费品、燃气、绿色城市、智慧城市等领域的投资机会。
• 标的池：
  • 集体用地流转放宽：亚盛集团、罗牛山、海南橡胶、北大荒、新农开发、中国宝安、永安林业、福建金森
  • 城镇土地转商用：罗顿发展、中国武夷、申达股份、中华企业、亚通股份、上实发展
  • 农业现代化：辉隆股份、隆平高科、登海种业、大北农、南方泵业
  • 城市化：海信电器、长安汽车、索菲亚、德尔家居、格力电器、老板电器、搜于特、华谊兄弟、上海家化、金鸿能源、金洲管道、隧道股份
  • 绿色城市：铁汉生态、广田股份、碧水源、中电远达、万华化学、桑德环境、维尔利
  • 智慧城市化：数字政通、海康威视、汉鼎股份、万达信息、同有科技

1.2 放松“二胎”

• 政策目标：逐步完善生育政策，促进人口长期均衡发展。
• 最新动态：国家卫计委正在研究完善生育政策，社会抚养费去向引起关注。
• 投资布局：建议关注婴儿食品、母婴医疗、儿童玩具、文具、儿童服装、卫生用品等领域。
• 标的池：
  • 婴儿食品：贝因美、三元股份、伊利股份、皇氏乳业、黑牛食品
  • 母婴医疗：戴维医疗、康芝药业、丽珠集团、通策医疗、山大华特、长春高新、仙琚制药、太安堂、博晖创新
  • 儿童玩具：奥飞动漫、高乐股份、骅威股份、群兴玩具、星辉车模
  • 文具：齐心文具、广博股份
  • 儿童服装：美盛文化
  • 卫生用品（尿不湿）：江南高纤、中顺洁柔、卫星石化

1.3 养老产业

• 政策目标：推进城乡居民大病保险，统一城乡居民基本医疗保险，建立全国统筹养老金体系，发展老龄服务产业。
• 最新动态：新版《老年人权益保障法》实施，国务院出台养老服务业发展措施，国家标准化管理委员会推进养老服务标准建设。
• 投资布局：建议关注医药、医疗服务、医疗器械、保健食品、娱乐休闲、美容服饰、养老保险、养老地产、自动化机器人、丧葬业等领域。
• 标的池：
  • 治疗类药物：信立泰、天士力、中恒集团、康缘药业、恒瑞医药、益佰制药、海正药业、华东医药、通化东宝、恩华药业
  • 保健类药物：汤臣倍健、东阿阿胶
  • 医疗器械：乐普医疗、鱼跃医疗、和佳股份、凯利泰、蒙发利
  • 医疗服务：爱尔眼科
  • 休闲娱乐：黄山旅游、桂林旅游、丽江旅游、张家界、中国国旅、中青旅、峨眉山A
  • 美容服饰：上海家化、索芙特、瑞贝卡、老凤祥、潮宏基
  • 卫生用品：卫星石化、江南高纤
  • 养老地产与配套服务：上海三毛、模塑科技、天宸股份、新华锦、双箭股份、亚通股份、大名城、奥维通信

1.4 医院投资

• 政策目标：深化医药卫生体制改革，加快公立医院改革，鼓励社会办医。
• 最新动态：温州市出台支持民营医院政策，推动公立医院与民营医院合作。
• 投资布局：建议关注民营医院、社会办医相关企业及具备良好产业链的医药企业。
• 标的池：
  • 医院投资：开元投资、爱尔眼科、通策医疗、金陵药业、双鹭药业、诚志股份、康美药业、马应龙、华润三九、九州通、美盛文化、新华锦、双箭股份、亚通股份、大名城、奥维通信
  • 医药企业：益佰制药、以岭药业、天士力、康缘药业、东阿阿胶、汤臣倍健

1.5 西进战略

• 政策目标：创新开放模式，促进沿海内陆沿边开放互补，形成开放区域，培育开放高地。
• 最新动态：新疆喀什经济开发区规划获批，多个重点工程启动。
• 投资布局：建议关注基建、电力能源、贸易、农业、金融等行业。
• 标的池：
  • 基建：新疆城建、西部建设、北新路桥、天山股份
  • 电力能源：特变电工、天富热电、中泰化学、上实发展
  • 商业贸易：友好集团、伊力特、啤酒花
  • 农业：新农开发、新疆浩源、金鸿能源、广汇能源、中国石油、中国石化
  • 金融服务：宏源证券、浦发银行

2. 经济体制改革

2.1 国企治理、军工

• 政策目标：推进国企改革，提高治理水平，加快并购重组，发展混合所有制经济。
• 最新动态：国资委与证监会联合发布国企改革指导意见，多只军工股筹划重大资产重组。
• 投资布局：重点关注国防军工行业，尤其是资产证券化程度较低的领域。
• 标的池：
  • 航天军工：中国卫星、航天晨光、航天通信、航天科技、航天电器、航空动力、中航电子、贵航股份、中航精机、中航动控、航天电子、中航重机
  • 兵器兵装：四创电子、北方导航
  • 其他军工：奥普光电、*ST黑豹、海格通信、国腾电子

3. 金融体制改革

3.1 优先股、资产证券化、新三板、期货

• 政策目标：完善多层次资本市场，推动金融创新，规范发展债券、股权、信托等投融资方式。
• 最新动态：新三板扩容方案即将出台，优先股和资产证券化试点有望在新三板开展，动力煤期货获批，国债期货已上市。
• 投资布局：建议关注高新区、参股新三板企业、券商、建筑、环保、地产等具备可证券化属性的行业。
• 标的池：
  • 高新区：中关村、苏州高新、海泰发展、高新发展、南京高科、电子城、中炬高新、张江高科、大港股份、长春高新、东湖高新
  • 参股新三板：鲁信创投、中国宝安、北新建材、紫光股份、双鹭药业
  • 券商：兴业证券、东北证券、长江证券
  • 建筑、环保、地产：隧道股份、华侨城A、兴蓉投资、东方园林、碧水源、中电远达、科林环保、三聚环保、永清环保、龙源技术、金卡股份、玉龙股份、久立特材、光正集团、新疆浩源、金鸿能源、广汇能源、中国石油、中国石化

3.2 期货

• 政策目标：推进煤炭、铁矿石、原油等大宗商品期货和国债期货市场建设。
• 最新动态：动力煤期货获批，国债期货已上市，原油、铁矿石、稻谷期货有望推出。
• 投资布局：建议关注期货行业及相关参股公司。
• 标的池：
  • 自营：弘业股份、中化国际、物产中大、美尔雅、厦门国贸、浙江东方
  • 参股：粤宏远A、津滨发展、江苏舜天、现代投资、万向钱潮、高新发展

4. 生态文明改革

4.1 环保

• 政策目标：完善环境责任追究制度，推进大气、水、农村污染防治，开展节能量、碳排放权、排污权、水权交易试点。
• 最新动态：北京市发布清洁空气行动计划，环保部推动环保执法。
• 投资布局：建议关注水处理、大气治理、固废处理、清洁能源机制（CDM）项目、林业等。
• 标的池：
  • 水处理：碧水源、津膜科技、巴安水务、万邦达、国中水务、中电环保
  • 大气治理：中电远达、国电清新、众合机电、三维丝、龙净环保、菲达环保、科林环保、三聚环保、永清环保、龙源技术、开尔新材
  • 固废处理：东江环保、格林美
  • 清洁能源机制（CDM）：三爱富、巨化股份
  • 林业：丰林集团、永安林业、吉林森工、福建金森、中福实业、大亚科技、威华股份、升达林业

4.2 天然气

• 政策目标：推进天然气价格改革，理顺与可替代能源的比价关系，深化资源性产品价格和税费改革。
• 最新动态：非居民用气价格上涨，天然气基础设施建设管理办法发布，中亚天然气管道C线和D线建设推进。
• 投资布局：建议关注天然气产业链上下游及相关节能环保企业。
• 标的池：
  • 上游：中国石化、中国石油、广汇能源
  • 管道和下游城市燃气：金鸿能源、广州发展、深圳燃气、光正集团、新疆浩源、金卡股份、玉龙股份、久立特材
  • 煤化工：大唐发电、中国化学、东华科技
  • 节能环保：迪森股份、科达机电、天立环保、达实智能、天壕节能、双良节能、海陆重工
  • 油田服务和装备：吉艾科技、通源石油、杰瑞股份、蓝科高新、富瑞特装、惠博普、恒泰艾普