20130807-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_55页_660kb

中国固定收益证券市场总结

核心内容

本文主要分析了8月6日中国信用债市场的动态，包括债券市场整体表现、信用债市场要闻、发债主体动态及具体债券走势回顾。整体来看，市场在资金面趋紧的背景下，部分债券收益率出现上升，而中小企业私募债面临信用风险和流动性问题。同时，监管政策的调整和市场参与者的行为变化也对市场产生了重要影响。

主要观点

1. 债券市场表现

• 中证指数收盘情况：主要信用债指数均出现下跌，如沪公司债、公司债指、企债指数等，跌幅在0.05%至0.19%之间。
• 中债银行间中短期票据：1年期、3年期和5年期的中短期票据收益率呈现上升趋势，显示市场对短期债券的需求有所增加。
• 公司债走势：收益率止跌反弹，但部分低评级和短久期债券收益率上升明显，如11新筑债和09银基债分别上涨20BP和22BP。
• 企业债走势：城投债收益率小幅上升，部分AA-级债券收益率突破6.9%。产业债也有明显上升，如10凯迪债和12海资债分别上涨10BP和16BP。
• 分离债走势：短端分离债收益率小幅下降，如08石化债和08宝钢债分别下降4BP和2BP，而08江铜债则小幅上升4BP。

2. 信用债市场要闻

• 交易商协会修订持有人会议规程：引入新的触发条件，强化投资者保护机制，提升市场透明度。
• 保监会规范险资投资债券外部信用评级：明确了评级机构的服务能力标准，加强了行业自律和持续监管。
• 中小企业私募债进入首次付息和回售时间点：投资者回售和企业兑付困难成为市场关注焦点，券商兜底风险上升。
• 企业债发行额创新低：7月企业债发行额环比骤减近六成，显示监管趋严和市场信心不足。

3. 发债主体要闻

• 西安航天基地投资发展有限公司主体评级上调至AA：表明其信用状况改善。
• 南宁糖业连续亏损：导致南糖债价格大幅下跌，市场对其暂停交易的预期增强。
• 江苏阳光控股股东股权转让：股权结构变化，可能影响公司治理和市场表现。
• 天士力净利润增长：显示其经营状况改善，业绩表现优于去年同期。
• 新华传媒净利润下降：反映其业务受到一定压力，需关注其未来经营策略。
• 中泰化学寻求转型：通过收购石墨烯技术公司，试图实现新的盈利增长点。
• 比亚迪上半年利润大幅增长：新能源业务带动利润提升，但其IT和能源板块仍需关注。
• 海航溢价收购亿城股份：显示其对房地产行业的战略调整。
• 金风科技获得中美洲风电项目融资：表明其在海外市场的拓展能力。

关键信息

• 信用风险：随着中小企业私募债进入兑付期，信用风险和流动性风险逐步显现，券商兜底成为可能。
• 监管动态：交易商协会和保监会的政策调整，对市场透明度和投资者保护起到积极作用。
• 市场流动性：资金面紧张导致部分债券收益率上升，而部分短端债券收益率下降，显示市场流动性分化。
• 企业经营状况：部分企业如天士力、比亚迪表现良好，而南宁糖业、新华传媒则面临较大压力。
• 市场趋势：企业债发行放缓，可能影响市场整体融资规模和结构。

市场展望

• 信用风险防控：随着监管政策的完善，市场对信用风险的防控能力增强，但中小企业私募债仍需警惕。
• 流动性管理：投资者需关注债券流动性变化，合理配置资产。
• 市场稳定性：政策调整和市场参与者行为变化有助于提升市场稳定性，但仍需关注市场波动。

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点和关键信息，为投资者提供了全面的市场洞察。