20240807-中泰证券-浦发银行-600000.SH-详解浦发银行1H24业绩快报_信贷投放与业绩增速双提升_5页_752kb

报告摘要

浦发银行（600000.SH）2024年上半年经营快报及分析师报告摘要核心分析：

业绩表现回顾（1H24）：
- 营收同比下降33%。若剔除2023年一季度因出售上投摩根获得的一次性投资收益（4241亿元）影响，采用可比口径，营收同比增长145%，较一季度增速（-34%）有较大改善（四季累计增速收窄25个百分点）。
- 归母净利润同比上升166%，较一季度增速（+283%）有所下滑（季度环比降幅195%），但仍呈增长态势。期间，公司经历了一季度到半年度连续业绩下滑期。
资产负债状况改善：
- 贷款：1H24贷款余额同比增长68%，相比一季度增速上升26个百分点，贷款占总资产比例微增至57.4%。单季度新增信贷规模较高（12867亿），在低基数基础上同比多增。
- 存款：单季度存款新增规模由负转正（增6988亿），但在去年同期高基数下同比少增3595亿，1H24存款总量同比基本持平，存款占总负债比例轻微下降至58.8%。
资产质量提升：
- 不良贷款率持续下降，1H24不良率为1.41%，优于一季度，连续四个季度改善。
- 拨备水平稳步提升，二季度拨贷比下降3个基点至2.47%，拨备覆盖率环比大幅提升25个百分点至175.37%。
估值与评级：
- 分析师戴志锋、邓美君维持“增持”评级。
- 2024-2026E年动态PB估值从3.8X连续降至3.4X；动态PE估值从6.31X逐步下降至5.57X。
- 投资建议核心在于预期公司将继续深化存量风险处置，调整业务结构，对公业务保持优势且零售业务持续发力，重点关注未来资产质量变化和业务方向。
盈利预测调整：基于公司快报调整了2024E/26E的营业收入和净利润预测值（已更新）。
风险提示：经营不及预期、宏观经济超预期下滑、研报信息更新滞后。