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莱茵生物（002166SZ）公司事件点评：库存去化影响消退，盈利端有望企稳回升

分析师： 孙山山、胡博新
当前股价： 78.4元（2024-04-30）
总市值： 58亿元
评级： 买入（维持）

投资要点概述

• 库存去化影响消退，盈利改善： 2023年第四季度起，行业库存去化基本完成，公司业绩受此影响消退。2024年一季度延续恢复趋势，植提业务表现良好。盈利端来看，公司2024Q1毛利率同比提升3个百分点至26.05%，净利率为8.17%，较上年同期回升1个百分点。
• 新产能释放，全球化布局： 公司已在2023年完成天然甜味剂业务部分产能建设。2024年公司将全面完成甜叶菊提取工厂和合成生物车间建设，进一步释放产能与成本优势。同时，2023年公司国外业务营收同比增长6%，启动了美国市场拓展，并积极探索东南亚、中亚、南美和非洲等地区的长期稳定供应链。
• 股份回购彰显信心： 2024年1月董事会通过回购方案，计划使用1-2亿元在85元/股价格区间回购股份，用于实施股权激励或员工持股计划。截至2024年3月，累计回购79921万股（占总股本10.8%），显示管理层对公司未来发展的信心。

公司预测

• 基于2024、2025年一季报情况，预计公司2024-2026年每股收益(EPS)分别为0.24元、0.33元、0.47元。
• 对应PE分别为32倍、24倍、17倍。
• 维持“买入”投资评级。
• 盈利预测显示，未来三年公司增长率高，ROE将持续快速提升，但需关注宏观下行风险、原材料价格波动等风险。

风险提示

宏观经济下行风险、原材料价格波动、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险、政策风险等。

注：本报告依据Wind及华鑫证券研究数据编制，评级截至2024年5月。文中数据和预测仅供参考，不构成具体投资建议。