20230806-国泰期货-黄金_非农数据继续走软_白银_震荡反弹_14页_3mb

贵金属市场周报总结（2023年8月6日）

核心内容

本周贵金属市场整体表现疲软，黄金和白银价格均出现下跌。非农数据公布后，美元指数和美债收益率回落，金银价格有所反弹，但整体仍处于震荡下行趋势。分析师认为，尽管非农数据略低于预期，但美国经济仍具备一定韧性，核心通胀放缓和需求疲软将成为主导因素。因此，建议投资者在金价下跌时逢低做多。

主要观点

• 金银价格表现：

  • 伦敦金本周下跌 -0.6%，伦敦银下跌 -3.2%。
  • 金银比从 80.9 上升至 82.6，显示白银相对黄金的弱势。

• 非农数据影响：

  • 7月新增非农就业人口 18.7万人，低于市场预期的 20万人，但失业率仍维持在 3.5%，显示劳动力市场较为健康。
  • 尽管非农数据略弱于预期，但整体就业市场仍保持韧性，对加息预期形成压制。
  • 数据公布后，美元指数和十年期美债收益率快速回落，金银反弹，FedWatch显示 9月不加息概率升至87%，年内利率维持在 5.25%~5.5% 区间。

• 市场情绪与交易数据：

  • 非农数据与ADP数据的“劈叉”显示统计口径差异，ADP仅统计私人企业，非农数据更全面。
  • 金银期货成交和持仓均有所减少，显示市场观望情绪较浓。
  • COMEX黄金期货非商业净多持仓小幅增加，而白银非商业净多持仓未变。

• ETF与库存变化：

  • SLV白银ETF持仓减少 85.8吨，SPDR黄金ETF持仓减少 6.93吨。
  • COMEX白银库存增加 106万盎司，黄金库存减少 4.2万盎司。
  • 国内白银期货库存增加 193,303千克，黄金库存减少 18千克。

• 市场预期与利差：

  • 市场预期美联储全年不再加息，金银比上升可能反映市场对黄金的偏好减弱。
  • 美德利差、美日利差收窄，显示美元走强对其他货币形成压力。
  • 欧元和日元走弱，人民币兑美元下行，日元兑人民币走强。

• 相关性与价差：

  • 白银与美元的15日相关系数为 -0.6，显示负相关性增强。
  • 黄金期现基差扩大至 -1.14元/克，白银期现基差扩大至 -23元/千克。
  • 金银价差继续走阔，显示黄金相对白银更具吸引力。

关键信息

• 非农数据：7月新增就业18.7万人，失业率3.5%，劳动参与率保持稳定。
• 美元指数：本周收盘于 102.00，周涨幅 0.29%。
• 美债收益率：5年期TIPS上升至 1.89%，10年期TIPS上升至 1.67%。
• 金银比：从 80.9 上升至 82.6，反映白银相对黄金的弱势。
• 市场预期：FedWatch显示 9月不加息概率升至87%，全年利率维持在 5.25%~5.5%。
• ETF持仓：SLV白银ETF持仓减少至 13,965.09吨，SPDR黄金ETF持仓减少至 906吨。
• 库存变化：COMEX白银库存增加至 281,947,435金衡盎司，黄金库存减少至 22,202,871金衡盎司。
• 价差与基差：
  • 黄金期现基差扩大至 -1.14元/克，白银期现基差扩大至 -23元/千克。
  • 金银价差走阔至 55元/千克，黄金与Comex价差为 6.1美元/盎司，白银与Comex价差为 0.27美元/盎司。

结论

总体来看，美国经济仍具备一定韧性，但核心通胀走弱和需求下行趋势使得市场对进一步加息的预期减弱。非农数据虽不及预期，但劳动力市场仍保持健康，对金银价格形成支撑。分析师建议在金价下跌时逢低做多，但需警惕市场震荡。金银比上升、美元走强以及库存变化等指标均表明市场仍处于调整阶段，投资者应保持谨慎，关注后续经济数据及美联储政策动向。