深度报告-20230817-国海证券-零售药店行业深度报告_供给端集中度提升_支付端门诊统筹发力_60页_2mb

零售药店行业深度报告总结

• 供给端集中度提升：截至2022年底，全国零售药店623万家，连锁药店360万家，连锁化率为578%。2025年目标零售连锁率接近70%，头部连锁企业如益丰药房、老百姓等规模扩张迅速，得益于高效管理体系和集中采购优势。

• 支付端门诊统筹发力：医保政策改革，门诊统筹纳入定点零售药店支付范围，预计提升药店收入。2023年国家医保局通知推动电子处方流转，方便患者院外购药，辅助药店提升医保覆盖。结合门诊统筹和处方外流，预计药店医保支付力度显著增強。

• 政策驱动因素：医药分离政策（如药品零加成和集采）加速处方院外流转，推动药店承接更多处方药。同时，非处方药市场规模增长，零售药店苯适应需求多样化。

• 投资建议与重点公司：行业评级推荐，首次覆盖。重点关注头部企业如益丰药房、大参林、老百姓，以及区域龙头如漱玉平民、健之佳，它们扩大O2O和线上业务，盈利能力较强。国药一致等国企通过资源整合提升效率。

• 风险提示：实际门诊统筹和处方流转落地速度可能不及预期，连锁药店扩张面临政策不确定性、医保合规风险和加盟管理挑战。企业业绩可能受需求波动影响。

总体而言，零售药店行业在政策支持和市场变革下呈现积极发展态势，连锁化和医保覆盖提升是核心驱动力。