20230221-国信证券-医药生物周报（23年第7周）_定点零售药店纳入门诊统筹管理_龙头连锁药店迎来新发展机遇_12页_749kb

医药生物周报（23年第7周）总结

核心内容

本周医药生物板块整体表现优于市场，医药商业和中药板块涨幅显著。医药生物板块整体下跌0.07%，而全部A股下跌1.38%，沪深300下跌1.75%。医药商业上涨5.58%，中药上涨4.65%。

主要观点

• 定点零售药店纳入门诊统筹管理：国家医保局进一步推进该政策，大型连锁药店将受益于门诊处方外流和医保统筹开放，迎来新的发展机遇。医保统筹基金的管理将更加严格，对药店的专业服务能力提出更高要求，龙头连锁药店相较单体药店更具优势。
• 疫后复苏与日常保健需求释放：短期来看，连锁药店将受益于疫后复苏及日常保健需求的释放。
• 政策推动行业连锁化率提升：中长期来看，各类药品零售政策将推动行业连锁化率提升，龙头企业的精益管理效能也将增强，具备长期成长性。
• 华大智造发布新一代测序仪T20x2：该产品每年可完成高达5万例人全基因组测序，单例成本低于100美元，为行业带来新的生产效率提升。T20x2将支撑多个国家级基因组项目，并在科研领域广泛应用，推荐增持。

关键信息

• 市场走势：本周全部A股下跌1.38%，医药生物板块下跌0.07%，表现优于整体市场。
• 板块表现：
  • 化学制药：+0.50%
  • 生物制品：-2.28%
  • 医疗服务：-3.83%
  • 医疗器械：-0.85%
  • 医药商业：+5.58%
  • 中药：+4.65%
• 个股表现：
  • 涨幅前十：德源药业（38.62%）、博济医药（30.82%）、上海凯宝（24.38%）、特一药业（24.15%）、方盛制药（21.47%）、药易购（20.42%）、康缘药业（19.57%）、振东制药（19.30%）、亨迪药业（19.26%）、贵州三力（18.77%）。
  • 跌幅前十：亚虹医药-U（-12.89%）、欧林生物（-12.34%）、海泰新光（-12.19%）、安必平（-10.07%）、康龙化成（-9.62%）、奕瑞科技（-9.30%）、百克生物（-9.00%）、睿昂基因（-8.97%）、和元生物（-8.93%）、诺泰生物（-8.67%）。

推荐标的

• 益丰药房、老百姓、一心堂：受益于医保政策改革及疫后复苏。
• 联影医疗：中国大型医疗设备龙头，具备“影像诊断+放疗设备+生命科学”三重壁垒，海外营收增长迅速。
• 迈瑞医疗：疫情后医院建设投入加大，国产高端设备研发受政策支持，业绩增长明显。
• 恒瑞医药：国内创新药标杆，积极布局国际化。
• 爱尔眼科：眼科服务龙头，具备完善的医教研体系，疫情后服务价格调整方案有望促进业绩增长。
• 惠泰医疗：国产电生理产品龙头，出海前景广阔。
• 爱博医疗：眼科医疗创新企业，技术平台成熟，研发管线丰富。
• 锦欣生殖（1951.HK）：辅助生殖医疗服务龙头，业务反弹拐点临近。
• 康方生物-B（9926.HK）：双抗领域领先，核心资产商业化价值高。
• 康诺亚-B（2162.HK）：核心品种CM310在AD适应症开启3期临床，有望成为首个国产IL4Ra单抗。
• 先瑞达医疗-B（6669.HK）：血管介入领域先行者，拥有四大核心技术，产品覆盖广泛。

风险提示

• 疫情反复的风险
• 医保控费超预期的风险
• 药品及高值耗材集采超预期的风险

板块估值情况

• 医药生物板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为24.82x。
• 医药生物子板块市盈率：
  • 化学制药：34.15x
  • 生物制品：28.85x
  • 医疗服务：32.86x
  • 医疗器械：14.11x
  • 医药商业：22.32x
  • 中药：23.59x

行业研究·重点事件

• 疫情防控形势总体向好：国内首次检出XBB.1.5变异株，全国疫情防控平稳进入“乙类乙管”常态化阶段。
• 华大智造发布新一代测序仪T20x2：实现全球基因测序仪通量新纪录，单例成本低于100美元，推动行业进入“100美元基因组时代”。

附表：重点公司盈利预测及估值