20181118-天风证券-家用电器行业专题研究_前事不忘_后事之师——怎么看板块短期表现__11页_1mb

报告摘要

本报告分析了2018年11月家用电器板块的市场表现及未来展望，重点讨论了政策环境、市场风险偏好、行业基本面以及未来具有投资价值的公司。

政策底确立：自2018年10月中下旬以来，A股市场“政策底”逐渐形成，监管层出台多项政策放松市场环境。
白马股表现不佳：尽管政策利好，但传统白马股如格力电器、奇精机械等涨幅靠后，主要受制于地产后周期产业及空调库存等因素。
市场特征相似于2013-2015年：当前市场在政策宽松、风险偏好提升及行业基本面平淡方面，与2013-2015年相似，部分公司通过转型和跨界获得市场关注。
短期受追捧方向：具有安全边际的公司如股价破净、账面现金+理财高、壳资源等，可能成为短期资金关注的对象。

收入利润快速增长的稀缺标的：
- 科沃斯：行业渗透率提升型，扫地机器人行业快速增长，公司受益明显，未来将扩大产能并拓展海外市场。
- 苏泊尔：新品类拓展型，通过产品创新和品牌推广，实现线上线下双增长，积极拓展新品类。
厨电行业复苏：
- 华帝股份：在行业低谷中积极进行管理变革，有望抓住行业复苏机会。
长期蓄能的美的：
- 高端化布局：发布COLMO品牌，加强技术储备和渠道优化。
- 运营效率提升：推动T+3模式，优化信息系统和物流体系。
制造价值的体现：
- 新宝：尽管受贸易战影响，但通过工艺改进和代工优势，仍具备增长潜力，与小米等合作进一步拓展订单。

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3. 《家用电器-行业专题研究:三季报透视：除了地产周期影响，还发生了什么？》
图表目录：
- 图1：家电板块近一月区间收盘最大涨幅（%）前15名公司
- 图2：家电板块近一月区间收盘最大涨幅（%）后15名公司
- 图3：2013-2015年商品房住宅累积销售增速
- 图4：货币资金占总市值的比例
- 图5：货币资金+理财余额合计占总市值的比例
- 图6：阿里系2018年10月水杯销售额
- 图7：苏泊尔形象代言人
- 图8：全国竣工面积和销售面积移动平均值
分析师声明：
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