20230228-爱建证券-医药生物行业周报_国产替代+技术升级_高端医疗影像产业链未来可期_22页_1mb

爱建证券有限责任公司研究报告总结

核心内容

行业概览

中国医疗影像市场前景广阔，未来仍有较大发展潜力。2015年至2020年，医疗影像市场规模复合增长率达12.4%，远超全球3.3%的增速。2020年中国医疗影像市场规模达537亿元人民币，占全球市场17.84%。医学影像为医疗器械行业第二大细分市场，市场潜力巨大。

国产替代政策支持

国家政策大力扶持国产高端医疗影像设备产业链，从中央到地方均设立重点发展项目，推动国产设备研发和市场推广。政策支持使得国产高端医疗影像设备不断迭代更新，部分品牌市占率已超过外资。政策环境为国产设备提供了良好的发展契机。

技术升级与中高端产品需求

随着技术升级，中高端产品需求将成为行业主要增长点。建议关注具备较强研发创新实力的优质医疗影像设备相关上市公司，以及具有技术优势的上游产业链公司和具备产业链一体化能力的医疗设备龙头公司。

主要观点

• 市场表现：过去一周，医疗器械行业指数（申万）下跌0.56%，跑输沪深300指数1.21个百分点。医疗设备子板块表现相对较强。
• 估值水平：截至2023年2月24日，医疗器械板块估值PE为18.04倍，相对沪深300的估值溢价率为61.59%，仍处于较低水平。
• 政策支持：国家出台多项政策支持医疗影像设备国产化，包括“数字诊疗装备”重点专项、《“十四五”医药工业发展规划》等，旨在提升国产设备技术水平，推动产业升级。
• 国产替代进展：部分国产品牌如联影医疗在CT、MRI等产品中市占率已超过外资品牌，国产设备在技术、性价比和售后服务方面不断进步。
• 行业动态：多家企业发布重要公告，包括华兰股份、伟思医疗、新产业等，涉及产品注册、临床试验、高新技术企业认定等。

关键信息

投资建议

• 重点推荐：高端医疗影像产业链、创新器械及产业链、医疗需求复苏、医疗新基建。
• 投资评级：
  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 推荐：个股相对大盘涨幅5%~15%
  • 中性：个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：个股相对大盘跌幅5%以上

风险提示

• 疫后复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 行业监管政策发生较大变动
• 宏观经济不确定性
• 研发、销售不及预期

行业要闻

医疗设备

• 江西省财政厅发布《江西省政府采购常见违法违规行为清单》，规范采购行为。
• 江苏赛腾医疗研发的国产ECMO产品获NMPA附条件应急批准上市。
• 中广核技设立全资子公司，布局核医疗业务，推进质子治疗肿瘤装备系统国产化。

体外诊断

• 工信部等七部门发布《智能检测装备产业发展行动计划（2023-2025年）》，推动智能检测装备发展。
• 华大智造发布超高通量测序仪DNBSEQ-T20×2，获得国际认可，推动国产替代进程。

医疗耗材

• 山东医保局发布《关于加强药品和医用耗材集中带量采购全流程管理的通知（征求意见稿）》，加强全流程监管。
• 广东省药品交易中心公布心脏起搏器类医用耗材集中带量采购中选结果，进口产品仍占主导，但国产品牌通过降价策略有望提升市场份额。

其他

• 国药器械与GE医疗中国签署协议，成立医疗设备合资公司，专注国产高端医疗影像设备研发制造。
• 国家药监局公示3款器械进入创新医疗器械特别审查程序，包括碳纤维人工肋骨、经尿道植入前列腺束钉、血流导向装置等。

总结

本报告指出，中国医疗影像市场具备广阔前景，受益于政策支持和技术进步，国产替代进程加快。医疗器械行业整体估值较低，但细分板块如医疗设备、体外诊断和医疗耗材存在不同表现。建议投资者关注具备核心技术、研发能力和产业链整合优势的企业，同时注意政策变动、市场竞争和宏观经济等风险因素。