20210324-太平洋-佳力图-603912.SH-中标移动大单_受益运营商发力IDC建设_5页_894kb

佳力图（603912）总结

核心内容

佳力图是一家专注于工业资本货物的公司，其主营业务包括精密空调设备、智能一体化机房、冷水机组产品及相关技术服务。公司近期获得中国移动2021年至2023年新型空调末端系统集中采购项目的中标候选人资格，预估中标金额为3.72亿元（含税），标志着公司在IDC建设领域的市场地位进一步提升。

主要观点

1. 业绩表现

• 2020年业绩：公司实现营业收入6.25亿元，同比增长2.11%；归母净利润1.16亿元，同比增长36.64%。其中，Q4单季度收入1.77亿元（同比增长30.15%），净利润0.33亿元。
• 毛利率提升：公司Q3季度毛利率达40%，同比上升2.63个百分点。
• 上半年受疫情影响：营业收入和净利润同比分别下滑21.5%和20.38%，但下半年业绩迅速恢复，显示出公司较强的抗风险能力和增长潜力。

2. 中标中国移动订单

• 中标项目：中国移动新型空调末端系统集中采购项目，预估中标金额3.72亿元，有助于扩大公司市场份额。
• 行业背景：随着云计算、物联网等技术的发展，数据中心建设需求激增，且工信部对PUE（电源使用效率）提出更高要求，推动机房环境控制行业增长。
• 公司优势：此次中标进一步凸显了公司在该领域的技术实力和市场竞争力。

3. 定增推动数据中心发展

• 定增计划：公司拟通过定增募集不超过10亿元，用于建设南京楷德悠云数据中心项目（二、三期），总计建设8400个标准机架机柜。
• 项目位置：位于南京未来科技城，该区域是江宁重点发展的科技创新和产业高地，聚焦网络通信和智能制造。
• 战略意义：项目建成后将成为公司重要的收入增长点，并推动其向IDC服务产业下游延伸，实现产业结构一体化。

4. 投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 盈利预测：预计2020~2022年公司营收分别为6.27亿、8.80亿、11.09亿，归母净利润分别为1.15亿、1.50亿、1.89亿。
• 估值指标：对应PE分别为26、20、16，显示估值逐步下降，成长性良好。
• 预期涨幅：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。

关键信息

• 目标价：17.30元
• 昨收盘价：14.01元
• 总股本/流通：217/213百万股
• 总市值/流通：3,039/2,980百万元
• 12个月最高/最低价：26.67/11.68元
• 在手订单：截至2020年6月30日，公司拥有在手订单62,972.48万元，业绩确定性较强。

风险提示

• 运营商IDC投资不及预期：可能影响公司订单和收入。
• 南京数据中心项目进展不及预期：可能影响项目带来的业绩增长。
• 项目交付进度不及预期：可能影响公司净利润的实现。

财务指标概览

营业收入与净利润增长

毛利率与净利率

财务结构

现金流与投资活动

估值指标

投资评级说明

销售团队信息

研究院信息

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