20210824-东吴证券-佳力图-603912.SH-2021中报点评_Q2业绩小幅承压_IDC提振下半年业绩_3页_457kb

2021中报点评总结

核心内容

佳力图于2021年8月23日发布2021年上半年业绩报告，整体业绩表现符合预期。公司上半年实现营业总收入3.25亿元，同比增长30.64%，归母净利润0.53亿元，同比增长40.41%。其中，第二季度营收1.88亿元，同比增长10.85%，但归母净利润同比下降11.40%。公司二季度营收保持增长，但受上游原材料涨价影响，利润率承压。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年上半年同比增长30.64%，全年预计增长31.9%。
• 归母净利润：同比增长40.41%，全年预计增长20.0%。
• 每股收益：从0.53元增长至0.64元。
• 净利率：尽管毛利率小幅下降，但公司费用控制良好，净利率仍维持高位。

毛利率与净利率

• 毛利率：从39.5%降至36.8%，环比下降0.98个百分点。
• 净利率：从18.5%降至16.8%，但整体仍保持稳定增长。

财务预测

投资评级

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司是数据中心温控的龙头厂商之一，长期增长潜力大，且当前估值较低。

关键信息

IDC业务进展

• 公司上半年中标中国移动、中国联通、中国电信、世纪互联、百度云等客户项目。
• 在手订单含税达5.29亿元，显示业务增长潜力。
• 下半年一期项目有望贡献收入，2022年起IDC机柜将批量交付，预计对业绩带来显著提振。

风险提示

• 数据中心建设放缓：国内运营商和云厂商建设可能放缓。
• IDC订单推进不及预期：项目进展可能低于预期。
• 行业竞争加剧：可能导致产品价格下降。
• 原材料价格波动：影响公司利润率。

市场数据

• 收盘价：16.41元。
• 一年最低/最高价：11.00元/20.30元。
• 市净率：3.79倍。
• 流通A股市值：3455.49亿元。

财务指标

投资建议

佳力图作为数据中心温控领域的领先企业，受益于行业长期增长趋势，且在IDC业务方面布局积极，预计未来业绩将持续增长。尽管二季度受原材料涨价影响，利润率承压，但公司费用控制优秀，整体盈利能力稳定。结合当前估值，我们认为公司具备长期投资价值，维持“买入”评级。

相关研究

1. 《佳力图（603912）：2020年报点评：2020全年及一季度业绩稳步向上，机房空调和IDC双主业助力长期增长》2021-04-16
2. 《佳力图（603912）：2020年业绩快报点评：业务进展顺利，2020年业绩维持高速增长》2021-03-22
3. 《佳力图（603912）：三季度业绩再创新高，机房空调业务表现优异，IDC业务打开长期成长空间》2020-10-27