20211024-浙商证券-A股市场策略周报_赢在深秋之三_逻辑强化_渐入佳境_8页_941kb

A股市场策略周报总结

核心内容

本报告《赢在深秋之三：逻辑强化，渐入佳境》聚焦于四季度A股市场的投资机会，认为当前正处于“全年最佳投资窗口”，建议投资者转向进攻策略，重点关注科技成长板块，尤其是科创板中的半导体行业。

主要观点

• 四季度是全年最佳投资窗口：报告指出，四季度市场逻辑不断强化，流动性边际改善和三季报业绩释放成为主要驱动力。
• 从周期转向价值和科技：第三季度市场主要关注周期复苏，但随着四季度价值股和科技股的逐步走强，市场结构将从周期转向价值与科技。
• 科创板引领科技牛市：半导体行业作为科技成长的核心，引领科创板进入牛市阶段，特别是设备材料、设计、MCU等细分领域值得关注。
• 价值股为修复反弹，非反转：价值股行情虽有所回暖，但主要是对前期调整的修复，而非趋势性反转，需关注银行、家电、券商等细分领域机会。
• 新能源赛道需挖掘结构性机会：尽管新能源仍是热门赛道，但当前预期已较为充分，应更关注其内部结构性机会。

关键信息

流动性改善

• 三季度经济增速回落幅度略超预期，但央行在第三季度金融统计数据新闻发布会上释放积极信号，流动性边际改善。
• 剩余流动性（M2增速与名义GDP增速之差）与权益市场关联度较高，预计Q4将较Q3有所改善。

三季报驱动

• 三季报逐步落地，验证科技股高景气，成为行情催化剂。
• 半导体设备龙头北方华创、设计龙头圣邦股份、MCU龙头中颖电子等公司三季报表现亮眼，推动科技成长行情。

北上资金与ETF信号

• 北上资金在10月21日和22日净买入均超百亿元，显示对A股市场的积极态度。
• 10月以来大型ETF基金（非货币）份额净增加104.3亿份，远高于9月的净减少296.9亿份，医疗、海外互联网、证券、科创50、半导体等ETF表现突出。

科创板与半导体行业

• 半导体行业作为科技成长的核心，引领科创板进入牛市阶段。
• 报告梳理了科创板中半导体相关公司的基本面数据，包括总市值、PE估值、盈利增速等，强调设备材料、设计、MCU等细分领域具有较高投资价值。

风险提示

• 业绩增速低于预期：若相关公司实际业绩增速显著低于市场预期，可能影响板块走势。
• 流动性收紧超预期：若流动性环境出现超预期收紧，可能对市场估值产生扰动。

投资评级说明

• 证券评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业评级：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三个等级。

建议

• 投资者应根据自身持仓结构和其他投资因素综合判断，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 建议积极把握科创板科技成长机会，尤其是半导体行业的结构性机会。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司不对其真实性、准确性及完整性做任何保证。
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