20221228-安信国际证券-港股晨报_3页_230kb

文档总结

核心内容概述

本文档为安信国际证券(香港)有限公司研究部发布的市场分析报告，涵盖“安信视点”和“行业点评”两个主要部分。主要内容包括港股市场近期表现、南向资金流向、消费餐饮板块的机会分析，以及对中国船舶租赁（3877.HK）的行业点评与投资建议。

主要观点

1. 安信视点：通关在即，关注消费餐饮板块

• 市场表现：本周一、周二因圣诞节假期港股休市，上周五港股小幅下跌，恒生指数下跌0.44%，恒生科技指数下跌2.05%。海外市场涨跌不一，美股全周震荡下跌，标普500下跌0.2%，纳指下跌1.94%，道指上涨0.86%。
• 回购情况：港股上周回购金额约41亿港元，腾讯、友邦保险、长城汽车为回购主力。
• 南向资金：上周南向资金合计净流出7亿港元，市场呈现阶段性盘整。资金流入最多为地产板块，流出最多为资讯科技板块。
• 板块机会：尽管内地新冠病例数激增导致流动消费人口减少，权益市场震荡，但餐饮和消费板块表现依然不俗。当前市场正从“政策放开预期”转向“基本面修复预期”，预计未来可能会出现回调，但回调即为上车机会，建议继续关注消费餐饮板块。
• 宏观政策：中央经济工作会议释放积极信号，为明年宏观经济和资本市场恢复提供政策保障，有助于改善居民预期，推动经济和资本市场的修复。

2. 行业点评：中国船舶租赁（3877.HK）

• 公司背景：中船租赁成立于2012年，是中国船舶集团旗下的租赁平台，也是全球领先的船舶租赁公司之一。
• 业务模式：公司提供定制化船舶租赁解决方案，船队平均船龄3.3年，截至2022年6月，船舶组合规模达157艘，利用率达100%，租金现金收款率100%。
• 自营船队：公司已发展自营船队，共26艘，明年将有4艘交付，总规模将达30艘。自营船队有助于提升短期租赁收益，增强资产回报率。
• 财务优势：公司有息债务总额约290亿元，其中美元债占比约100亿元，利率稳定，融资成本较低，有利于对冲利率风险。
• 投资建议：公司具备行业洞察力，能精准把握海运周期，实施逆周期投资策略。我们给予公司6倍2023年市盈率的目标估值，目标价为每股1.8港元，首予「买入」评级。

关键信息

• 港股表现：上周港股整体震荡，南向资金净流出，资讯科技板块流出最多，地产板块流入最多。
• 消费板块机会：尽管短期受到疫情冲击，但消费餐饮板块仍具韧性，建议关注其基本面修复机会。
• 公司财务状况：中船租赁船队结构多元，租金回收良好，融资成本较低，具备较强抗风险能力。
• 目标估值：给予中船租赁6倍2023年市盈率，目标价1.8港元，评级为「买入」。
• 风险提示：经济衰退、租赁市场周期性风险、自营船队投资回报不确定性。

评级体系

免责声明与规范性披露

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
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• 分析员及其联系者未担任相关公司董事或高级职员，亦未拥有相关公司财务权益。
• 安信国际及其关联方可能持有相关公司证券，存在潜在利益冲突。

总结

本报告强调在政策预期转向基本面修复的背景下，消费餐饮板块具有较强的市场韧性，建议投资者关注。同时，对中国船舶租赁（3877.HK）的分析表明，其凭借央企背景、多元化的船队结构及良好的财务状况，具备较高的投资价值，给予「买入」评级。