20221216-国投安信期货-12月份美联储议息会议点评_更高的终点_转向的前夜_6页_3mb

12月份美联储议息会议总结

核心内容

12月美联储FOMC议息会议如期召开，会议结果显示美联储继续维持紧缩政策，但加息节奏有所放缓。联邦基金利率目标区间上调至 $4.25% - 4.5%$，加息幅度为50个基点，符合市场预期。点阵图显示2023年利率峰值预期上调至 $5.1%$，表明美联储对加息终点的判断更加偏鹰。

主要观点

1. 会前关注点

• 加息终点水平：市场关注美联储是否会进一步上调利率峰值至 $5%$ 以上，此前市场预期在 $4.75% - 5%$ 之间。
• 政策转向信号：本次会议是美联储2022年的最后一次议息会议，市场关注其是否会释放更明确的转向信号。
• 通胀目标坚守：市场关心美联储是否会在通胀回落时调整对2%通胀目标的表述，以显示政策灵活性。

2. 会议内容

• 加息幅度：联邦基金利率上调50个基点，至 $4.25% - 4.5%$，与市场预期一致。
• 点阵图调整：点阵图显示2023年利率峰值预期上调至 $5.1%$，较9月份的 $4.6%$ 明显提高，显示美联储对加息路径的判断更加鹰派。
• 经济预测：经济预测继续向“滞”和“胀”方向调整，GDP增速预期下调，失业率预期上调，PCE与核心PCE通胀预期上调，表明美联储仍对通胀保持警惕。
• 政策立场：鲍威尔重申美联储致力于将通胀恢复至2%的目标，强调加息尚未完成，仍需维持较高的利率水平以控制通胀。
• 劳动力市场：尽管职位空缺有所缓解，但劳动力市场仍偏紧，薪资增速过高，显示美联储仍需警惕通胀风险。

3. 市场反应

• 美元走势：美元在会议后一度走强，但鲍威尔讲话后出现回调，市场反应相对平稳。
• 股市表现：美股整体略承压，但风险资产出现反弹，市场对明年2月和3月加息的定价未变。
• 商品市场：商品市场结构分化明显，贵金属和有色金属偏强，能源和农产品偏弱，中国稳地产和疫后经济重启预期支撑部分商品走强。

关键信息

• 通胀数据：11月CPI和核心CPI数据均进一步回落，低于市场预期，但服务业通胀仍具韧性。
• 就业市场：非农就业数据连续第七次超预期，失业率维持在 $3.7%$ 低位，显示劳动力市场仍具韧性。
• 政策信号：点阵图上调利率峰值，但鲍威尔未释放更鹰派信号，市场对加息路径的定价未发生重大变化。
• 未来展望：美联储仍可能在2023年进行两次加息，分别为25和50个基点，但明年不会降息。

市场展望

• 弱美元与复苏交易：美元在会议后出现回调，全球股市普遍反弹，尤其是亚太市场。
• 国内股市：在人民币汇率偏强背景下，国内股市交易逻辑转向地产金融困境反转和消费股重估，大市值价值股领涨。
• 商品市场：商品市场结构再平衡，弱美元和中国宏观政策推进是主要推动力，后续需关注海外衰退压力和国内内需修复情况。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌战事升级或能源制裁加码可能对通胀和全球经济带来新的压力。
• 中美经贸关系：中美经贸关系复杂化可能加剧人民币波动，增加贬值压力。
• 地产基本面：地产基本面压力可能进一步增加，影响市场情绪。

附录：FOMC会议声明对比

数据预测对比

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