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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

本报告为2022年5月31日的国泰君安期货商品研究晨报，主要分析了铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃等黑色系商品的市场走势及投资建议。整体市场情绪有所回暖，部分品种呈现偏强震荡，而动力煤则因需求疲弱震荡下行。

各品种分析

铁矿石

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：
  • 港口库存持续去化，钢厂生产积极性上升，铁水产量上行。
  • 成材端需求疲弱，钢厂复产动力仍存，但终端需求未明显改善。
• 观点及建议：
  • 铁矿石供需面改善，但向上空间受限于钢材端。
  • 市场情绪缓和，短期或有上探空间。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：
  • 钢材库存持续低去库，表需仍低迷。
  • 上周螺纹钢与热卷开工率小幅下降，但钢厂复产良好。
• 观点及建议：
  • 需求恢复预期升温，市场情绪有所缓和。
  • 建议偏强震荡思路，关注终端需求恢复及钢厂利润改善。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：
  • 供给受强制约束较小，需求端受低利润和弱需求影响。
  • 期现价差和近远月价差有所修正，但成本支撑仍存在。
• 观点及建议：
  • 需求预期博弈延续，市场情绪有所改善。
  • 建议以宽幅震荡对待，关注疫情解封后实际需求释放。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 焦炭和焦煤市场情绪回温，但反弹力度需考虑产业利润及终端需求。
  • 上游焦煤出现小幅累库，焦化厂利润压缩，采购需求有限。
  • 下游钢材表需未明显好转，钢厂提产意愿仍存。
• 观点及建议：
  • 市场情绪有所好转，但需求恢复仍需观察。
  • 建议关注终端真实需求恢复及钢厂利润改善，短期轻仓操作。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 需求疲弱，处于传统淡季，火电出力转弱，清洁能源替代。
  • 煤管票影响供应，但整体供应平稳运行。
• 观点及建议：
  • 日内震荡下行，受流动性不足及政策调控影响。
  • 迎峰度夏临近，供需或趋旺，但价格上限受政策制约。
  • 建议以区间震荡对待。

玻璃

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 现货市场成交淡稳，部分价格承压下滑。
  • 库存有所缓增，地产市场弱势压制需求。
• 观点及建议：
  • 短期不追空，弱势未结束。
  • 中期压力仍存，关注地产市场改善及汇率压力缓解。

关键信息总结

• 铁矿石：库存持续去化，供需改善，短期偏强震荡。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：需求恢复预期升温，但表需仍弱，建议偏强震荡。
• 硅铁 & 锰硅：供需宽松，情绪溢价修正，短期宽幅震荡。
• 焦炭 & 焦煤：市场情绪回温，但需求恢复需观察，建议轻仓操作。
• 动力煤：需求疲弱，震荡下行，政策影响明显。
• 玻璃：短期不追空，中期压力仍在，关注地产和汇率变化。

投资建议

• 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤：短期偏强震荡，关注需求恢复及钢厂利润改善。
• 动力煤：震荡下行，需关注政策调控及迎峰度夏带来的供需变化。
• 玻璃：短期不追空，中线压力仍存，需等待地产市场改善及汇率压力缓解。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应结合自身风险承受能力做出决策，不应将本报告作为唯一参考依据。
• 报告不构成具体投资建议，不承诺收益，亦不承担投资损失责任。

免责声明

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• 报告观点基于分析师职业理解，力求独立、客观和公正。