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Apple Watch 发布渐进，智能穿戴是2015电子最重要投资主线

核心内容概述

本报告是申银万国证券研究所于2015年1月26日发布的电子行业周报，重点分析了2015年电子行业的发展趋势与投资机会，强调了智能穿戴作为行业最重要的投资主线。报告同时涵盖了微软Windows 10与Hololens发布、半导体设备订单情况、LED行业动态以及12英寸晶圆厂建厂热潮等多个领域。

主要观点

• 智能穿戴趋势显著：Apple Watch被视为2015年电子行业最重要的产品，智能穿戴将作为物联网的重要组成部分，引领行业未来发展。
• 短期波动不敌长期趋势：尽管存在短期市场博弈因素，但智能穿戴的发展趋势明确，是物联网时代的必然产物。
• 推荐标的：重点推荐了多个与智能穿戴相关的公司，包括苹果供应链企业（如环旭电子、德赛电池、安洁科技、立讯精密）以及非苹果链企业（如北京君正、中颖电子等）。
• 半导体行业温和增长：12月北美半导体设备订单出货比为0.98，预计2015年半导体设备开支将与行业增长保持一致，维持温和增长。
• LED行业面临洗牌：2014年LED行业总产值达3445亿元，但行业竞争加剧，部分企业出现资金链断裂，甚至“跑路”现象，智能照明成为未来增长点。
• 12英寸晶圆厂建设热潮：中国大陆多家企业计划新建12英寸晶圆厂，包括中芯国际、华力微电子、武汉新芯等，以追赶全球先进制程技术。

关键信息总结

1. 电子行业走势

• 本周电子（申万）上涨4.0%，中小板指上涨2.8%，创业板指上涨3.5%。
• 二级行业中，其他电子涨幅最大，为6.3%；光学元件涨幅达7.3%。
• 个股中，涨幅前五为大恒科技（48.6%）、凤凰光学（23.0%）、联建光电（22.6%）、上海贝岭（16.3%）、金运激光（14.6%）。
• 跌幅前五为京东方A（-4.3%）、东软载波（-3.9%）、生益科技（-2.8%）、国星光电（-0.9%）、三安光电（-0.6%）。

2. 微软发布Windows 10与Hololens

• Windows 10主打跨平台功能，实现PC、手机、平板、Xbox融合，并引入Cortana语音助手、Spartan浏览器、Streaming游戏功能。
• Hololens是增强现实（AR）产品，采用类似Google Glass的设计理念，已在Skype和Minecraft上进行应用演示。
• 全息显示、虚拟现实和增强现实成为未来显示技术发展的趋势，短期来看，裸眼3D技术是最具消费级推广能力的方向。

3. 半导体行业动态

• 12月北美半导体设备订单出货比为0.98，订单额增长12%，出货额增长17%。
• 2015年半导体设备开支将与行业年增长保持一致，维持温和增长。
• 12英寸晶圆厂建设热潮：联电、台积电、华力微电子、武汉新芯等计划在中国大陆新建12英寸晶圆厂，预计2017年12英寸晶圆产能将占全球70.4%。
• 当前中国12英寸晶圆产能仅占全球不到1%，存在较大缺口，但投资热潮表明行业正在快速追赶。

4. LED行业现状与趋势

• 2014年中国LED行业总产值达3445亿元，同比增长31%。
• 智能照明成为未来增长点，LED行业进入变革阶段，行业洗牌加剧。
• 瑞丰光电因客户破产、投资损失等原因，2014年净利润大幅下降，股价暴跌近40%，引发市场对恶意操纵的质疑。
• LED企业三角债问题严重，部分企业因应收账款和应付账款增长过快，面临资金链断裂风险。

5. 重点推荐投资组合

6. 其他重要动态

• 华润上华自主研发的“跑道形NLDMOS晶体管及其制作方法”专利技术填补国内空白，已应用于LED照明驱动电源市场，市场占有率达100%。
• 澜起科技计划再次上市，反映中国电子（CEC）在集成电路领域的资产整合加速。
• 英特尔与苹果的移动芯片竞争：英特尔在移动芯片领域屡屡失利，苹果则通过自研芯片实现技术突破，成为移动处理器领域的领导者。
• LED行业“跑路潮”：部分企业因资金链断裂而“跑路”，引发对行业健康发展的担忧。

结论

2015年电子行业将重点围绕智能穿戴、半导体制造和LED照明三大方向展开。Apple Watch作为智能穿戴的代表，将引领行业增长；半导体行业在12英寸晶圆厂建设中寻求突破；LED行业则面临洗牌与转型。投资建议围绕这些核心领域展开，关注具备技术优势和市场潜力的公司。