20140411-中泰证券-分级基金周报_13页_357kb

公募基金评价报告总结

核心内容

本报告分析了2014年4月11日的分级基金市场动态，重点探讨了政策变化对市场风格的影响、特定基金的表现及其背后的原因，以及基金设计因素对份额变化的影响。

主要观点

• 政策影响市场风格：沪港通政策的实施标志着对大盘股的倾斜，可能引发市场指针的转向，为长期低迷的分级基金带来新的机会。
• 申万菱信证券B受益显著：由于港股通政策，该基金一周涨幅达21.13%，活跃系数为3.4，整体折溢价率达4.36%，具备较大的套利空间。虽然出现19.254%的份额缩减，但下周预计会转为增长。
• 银华锐进表现回升：该基金单位净值回升至0.34元，暂时脱离下折风险。尽管面临下跌风险，但其杠杆属性使其成为抢反弹的利器，若以股指期货对冲风险，可实现较好的投资效果。
• 市场机会稍纵即逝：基金管理人需抓住当前的市场机会，推动份额增长，避免成为“死基”。投资者也应关注市场变化，及时进行套利操作。
• 约定收益率与费率影响份额变化：国泰医药与信诚医药的份额变化显示，约定收益率和申购费率是影响份额增长的重要因素。国泰医药因更高的约定收益率和较低的申购费率，份额增长显著优于信诚医药。

关键信息

分级基金表现

• 申万菱信证券B：一周涨幅21.13%，活跃系数3.4，整体折溢价率4.36%，具备套利机会。
• 银华锐进：一周涨幅20.98%，单位净值回升至0.34元，杠杆属性显著，但需注意下折风险。
• 国泰医药B：份额增长141.618%，远超信诚医药B的10.457%，显示其在市场机会下的优势。

市场风格转换

• 大盘股受益：沪港通政策实施后，大盘股指数如中证800金融、中证100、沪深300等表现突出。
• 小盘股相对低迷：中小板、创业板指数涨幅较小，国证地产指数下跌。

分级基金设计因素

• 约定收益率：国泰医药A的约定收益率为7%，高于信诚医药A的6.2%，对份额增长有积极影响。
• 申购费率：国泰医药的申购费率门槛较低，有助于吸引更多投资者。

套利与风险管理

• 套利机会：申万菱信证券B的折溢价率较高，下周可作为套利重点关注的品种。
• 风险对冲：使用股指期货等工具对冲风险，有助于控制杠杆基金的风险。

数据说明

• 数据截止日期：所有数据截至2014年4月4日（周五）。
• 隐含收益率计算：基于无穷等比数列求和公式，考虑当前收益、下期收益、剩余折算天数和隐含收益率。
• 杠杆计算：净值杠杆和价格杠杆分别由进取份额净值增长率与母基金净值增长率、进取份额价格涨跌幅与母基金净值增长率计算得出。
• 活跃系数：实际杠杆与理论杠杆的比值，小于1表示市场不活跃，大于1表示活跃。

结论

• 市场机会：政策倾斜大盘股，为相关分级基金带来增长机会，需及时把握。
• 基金设计：约定收益率和费率是影响份额增长的关键因素，国泰医药在这些方面更具优势。
• 投资者策略：应关注市场变化，利用套利机会，同时注意风险管理。

图表概览

• 图表1：重要基准指数及分级基金标的指数一周涨跌幅。
• 图表2：行业指数一周表现。
• 图表3：股票型分级基金进取份额一周表现。
• 图表4：部分分级基金场内规模一周变化。
• 图表5：债券型分级基金进取份额一周表现。
• 图表6：永续开放式分级基金稳健份额一周表现。
• 图表7：国证医药与信诚医药份额变化。

本报告提供了详尽的市场分析与基金表现数据，为投资者和基金管理人提供了重要的参考信息。