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国泰君安期货商品研究晨报总结

黑色系列

• 铁矿石：预期修复，震荡偏强。支撑因素包括需求改善、库存中性偏低和限产影响，宏观情绪叠加政策干预预期。
• 螺纹钢：限产提振，震荡偏强。基本面需求好于预期，供应偏弱，产业平衡较好，但宏观扰动如地产担忧限制上涨空间。
• 热轧卷板：限产提振，震荡偏强。供需弱平衡，宏观情绪驱动价格波动，政策托底预期强化短期韧性。
• 硅铁：预期观望加剧，震荡反复。现实产能冗余，预期修复中，成本支撑有限，政策乐观情绪与需求疲软制约。
• 锰硅：产业现实偏弱，高度受限。需求和供应全线疲软，利润空间受限，短期弱势难改。

其他商品

• 焦炭：情绪反复，偏强震荡。基本面支撑来自需求韧性，但补库节奏和宏观不确定性限制涨幅。
• 焦煤：情绪反复，偏强震荡。类似焦炭，期现背离可能，供应宽松对价格压力。
• 动力煤：产区跌势延续，偏弱运行。库存高企、供应宽松主导，需求改善有限，价格下行趋势。
• 玻璃：短期偏强，市场逐步转为震荡。现货成交支撑，旺季预期和贴水驱动，中长期需关注供应扩张和需求疲软。

总体市场情绪：多数商品震荡偏强，宏观政策和限产效应是主要驱动力，但基本面现实因素限制大幅上行。