20181108-申万宏源-中小创2018年三季报业绩回顾_中小创三季报增速放缓_次新股三季报表现突出_7页_614kb

中小创三季报业绩回顾与投资建议总结

核心内容概述

2018年11月6日，中小板和创业板公司三季报业绩数据全部披露。整体来看，中小板和创业板的净利润同比增速均出现放缓，但次新股表现相对较好，部分公司业绩增速显著高于行业平均水平。此外，政策面出现积极变化，市场情绪有所回暖，为部分行业带来投资机会。

主要观点

1. 三季报整体表现

• 中小板：2018年前三季度净利润同比增长 9.31%，较2017年三季度下降 22.31个百分点，环比2018年上半年下降 6.54个百分点。
• 创业板：2018年前三季度净利润同比增长 2.92%，较2017年三季度下降 3.47个百分点，环比2018年上半年下降 4.50个百分点。

2. 次新股表现突出

• 中小板次新股：2018年前三季度净利润同比增长 15.24%，显著高于非次新股的 9.12%。
• 创业板次新股：2018年前三季度净利润同比增长 6.84%，高于非次新股的 2.45%。

3. 实际内生增速

• 中小板：剔除金融板块和重组影响后，前三季度净利润同比增长 3.16%，其中次新股增长 20.75%，非次新股增长 2.44%。
• 创业板：剔除金融板块与异常值后，前三季度净利润同比增长 4.23%，但进一步剔除重组影响后，净利润同比下降 0.96%，其中次新股增长 0.44%，非次新股下降 1.14%。

4. 单季数据变化

• 中小板Q3：净利润同比下降 1.11%，剔除重组影响后下降 0.2%。次新股环比增长 6.62%，非次新股环比下降 10.12%。
• 创业板Q3：净利润同比下降 11.88%，剔除重组影响后下降 16.95%。次新股环比增长 4.10%，非次新股环比下降 10.38%。

5. 个股表现

• 高增长个股：

  • 佩蒂股份：净利润同比增速 69%，国内宠物行业龙头，业绩持续超预期。
  • 克来机电：净利润同比增速 60%，汽车电子自动化解决方案领先企业。
  • 洁美科技：净利润同比增速 55%，纸质载带行业龙头，有望实现塑料载带等业务突破。
  • 视源股份：净利润同比增速 43%，教育业务增长显著，新业务拓展潜力大。
  • 盛通股份：净利润同比增速 41%，印刷和教育业务双轮驱动。
  • 苏州科达：净利润同比增速 38%，视频会议与监控行业领先。
  • 埃斯顿：净利润同比增速 20%，国产机器人核心企业，布局智能装备。
  • 荣泰健康：净利润同比增速 19%，按摩椅龙头，内销增长强劲。

• 业绩下滑个股：

  • 凯文教育：净利润同比增速 -15%，教育行业受政策影响较大。
  • 至纯科技：净利润同比增速 -24%，受非经常性费用影响。
  • 富瀚微：净利润同比增速 -40%，股权激励费用拖累业绩。
  • 三利谱：净利润同比增速 -59%，偏光片业务进展不及预期。

6. 行业表现

• 中小板：钢铁II、通信设备、化学制药等行业净利润增速超过 50%。
• 创业板：生物制品II、互联网传媒等行业净利润增速超过 50%。

关键信息

• 政策环境：近期政策面有所放松，贸易战缓和，市场情绪回暖，部分行业出现反弹。
• 市场分化：次新股表现优于非次新股，尤其是中小板次新股。
• 投资建议：
  • 重点推荐：佩蒂股份、洁美科技、视源股份、苏州科达、克来机电、盛通股份。
  • 市场机会：超跌的白马股和消费龙头出现修复，科技股反弹力度大，但小市值公司后期反弹较弱。
  • 中长期方向：重点关注半导体和大众消费领域。

投资标的分析（部分）

信息披露与联系方式

• 证券分析师：马晓天，执业编号 A0230516050002，邮箱：maxt@swsresearch.com，电话：(8621)23297818×7545
• 机构销售团队联系人：
  • 上海：陈陶，电话：021-23297221，邮箱：chentao1@swhysc.com
  • 北京：李丹，电话：010-66500610，邮箱：lidan4@swhysc.com
  • 深圳：谢文霓，电话：021-23297211，邮箱：xiewenni@swhysc.com
  • 综合：朱芳，电话：021-23297233，邮箱：zhufang2@swhysc.com

法律声明

• 本报告为申万宏源研究所所有，非公开资料，仅限客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策需客户自行判断，本公司不承担因使用本报告而产生的任何损失。
• 客户应咨询独立投资顾问以评估是否符合自身投资需求。
• 市场有风险，投资需谨慎。