20230602-建信期货-铝月报_丰水期渐至_供应放量施压铝市_14页_961kb

• 研究团队与报告信息
  有色金属研究团队 | 余菲菲（F3025190）研究员、张平（F3015713）研究员
  报告名称：《月度报告：丰水期渐至，供应放量施压铝市》
  日期：2023年6月2日

⬉观点摘要部分

• 宏观：美联储利率政策不确定性增加，经济下行周期仍在延续，下行边际趋缓。
• 成本：五月份铝价下跌，完全成本降至16300元/吨附近；六月成本支撑弱但降幅趋缓。
• 供应：六月丰水期西南地区复产规模扩大，供应端压力显著上升。
• 需求：房地产疲软，新能源汽车保持高增速，铝加工终端需求整体偏弱。

⬇基本面分析

• 供应：

  • 四月国内电解铝复产43万吨，五月末运行产能达4078.8万吨，开工率约90%。
  • 六月西南地区丰水期复产确定性高，供给增加压力明显。

• 库存：

  • 国内铝锭社会库存62.1万吨，持续去化但速度放缓；铝棒库存仍处于高位。

• 需求：

  • 房地产竣工改善有限，铝型材消费进入淡季；新能源汽车支撑需求。

🔮月度展望

• 宏观与成本：软消费需求下，供给侧主导铝价走弱，预计区间运行于16500-19000元/吨。
• 供需驱动因素：西南复产规模超预期，终端需求复苏缓慢，铝价承压下行。

🔍关键数据

• 五月铝价：沪铝指数最低达17385元/吨，产量环比增长1.53万吨。
• 产能变化：西南复产、新增项目投产（四川、内蒙古）合计约43万吨，实际增产约18万吨。
• 库存：社会库存降幅超30万吨，中间品产量上升。

⚠免责声明

本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，供参考，不构成投资建议。