20250518-太平洋-纺服_零售行业周报_618大促开启_持续看好美妆个护行业（2025.5.12-5.18）_14页_1mb

本周纺织服装及零售行业周报分析指出，618大促提前启动，国货品牌表现突出，美妆个护板块受益于新渠道、新产品及品牌资产优势，成为结构性机会。其中稳健医疗、登康口腔、珀莱雅等企业销售亮眼，李佳琦直播间首日美妆GMV达25-35亿元，多个品牌实现过亿成交额。天猫美妆榜单显示，珀莱雅维持第一，可复美跃升至第三位。

市场指数方面，本周上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、恒生指数分别上涨7.6%、5.2%、13.8%、11.2%、20.9%。纺织服饰、美容护理、商贸零售板块涨幅分别为10.1%、30.8%、17.2%，跑赢上证指数25个百分点、232个百分点、96个百分点，分别位居申万一级行业第12位、第1位、第7位。美容护理板块涨幅最大，计算机板块跌幅最大。

行业数据跟踪显示，纺织服饰原材料价格波动：CotlookA指数下跌21%，中国棉花价格指数上涨32%，羊毛价格指数微跌0.1%，涤纶长丝POY/FDY/DTY价格分别上涨69%、87%、51%。美护及珠宝相关原材料中，原油价格上涨22%，黄金Au9999价格下跌50%，白银价格下跌11%。越南纺织品和服装3月出口同比激增1477%（1-2月同比+126%），鞋类出口同比+1577%（1-2月同比+101%）。台企丰泰、裕元4月营收同比增速分别为+27%、+105%，订单增长确定性高。

投资建议分为三部分：

1. 内需复苏：关注高景气赛道的安踏体育、361°等，以及业务调整弹性大的海澜之家、森马服饰等。
2. 零售板块：建议布局稳健医疗（消费品业务加速成长）、登康口腔（产品升级提价空间足）、爱美客（收购韩国Regen）、珀莱雅（多品牌多渠道布局）等具备业绩与估值双重提升潜力的企业。
3. 制造端：侧重出口占比低、产能多元的细分龙头，如浙江自然（海外订单确定性高）、开润股份（服装业务增量）、南山智尚（新材料布局）及华利集团（运动产业链龙头）等。

风险提示包括宏观经济波动、行业竞争加剧、存货减值、原材料成本上涨、营销渠道及新品发展不及预期，以及终端零售扩展受阻等。行业评级为看好，预计未来6个月回报高于沪深300指数5%以上；公司分级建议买入、增持、持有等策略。