20210311-五矿经易期货-农产品早报_13页_1mb

报告摘要

农产品早报总结（2021年3月11日）

核心内容概览

本报告汇总了2021年3月11日主要农产品的市场动态、库存变化、价格走势及未来展望，涵盖油脂、蛋白粕、鸡蛋、生猪、白糖、纸浆和棉花等品种。

油脂

主要观点

价格走势：BMD棕榈油5月合约上涨1.53%至3975林吉特/吨；国内沿海一级豆油主流价格在10240-10440元/吨；进口四级菜油报价在11310-11540元/吨。
库存变化：国内豆油库存下降1.675万吨至83.065万吨；全国港口棕榈油库存下降11.08%至59.9万吨；两广及福建菜油库存减少6.67%至21000吨；华东菜油库存减少10.63%至148000吨。
市场因素：美国大豆供应紧张，巴西降雨影响收割，提振美豆价格；USDA上调巴西产量，利空美豆；马来2月毛棕油产量低于预期，库存低于市场预期，报告整体利多；美豆上涨导致进口大豆榨利亏损，叠加美国刺激计划增加通胀预期，支撑油脂行情。
策略建议：单边偏多，套利上YP05缩小思路，YP09等待回落后的扩大机会。

图表信息

图1：豆油基差
图2：棕榈油基差
图3：菜油基差
图4：棕榈油进口利润
图5：菜油进口利润
图6：油脂期价

蛋白粕

主要观点

价格走势：美豆5月合约下跌2.17%至1408.75；国内豆粕5月合约下跌3.08%至3269；现货东莞报价3500元/吨。
库存变化：沿海主要地区进口大豆库存477.58万吨，环比减少4.93%；主要油厂豆粕库存85.14万吨，环比增加13.73%；两广、福建及颗粒菜粕库存19.38万吨，环比增加3.09%。
市场因素：USDA供需报告偏空，下调阿根廷大豆产量；非洲猪瘟影响豆粕需求；大豆到港量少，油厂开机率下滑，库存压力缓解。
策略建议：短期建议观望，中长期关注反弹做空机会。

图表信息

图1：豆粕基差
图2：菜粕基差
图3：进口大豆榨利
图4：豆菜粕期价

鸡蛋

主要观点

价格走势：主产区鸡蛋均价3.51元/斤，主销区均价3.71元/斤；全国80#富士苹果价格跌0.1至3.16元/斤。
库存与供需：在产蛋鸡存栏环比走高，后备蛋鸡存栏数据未公布；淘汰鸡出栏量较上周略有回升，但整体未放量；鸡龄偏年轻，补栏较中性。
市场因素：现货维持底价，淘鸡出栏导致产能顺利出清；下游按需采购，整体需求偏弱；柑橘降价冲击，苹果去库缓慢。
策略建议：短期基本面偏空，空单可继续持有；10月合约炒作动力足，可待回调企稳后逢低短多。

图表信息

图1：现货价格
图2：在产蛋鸡存栏
图3：后备蛋鸡存栏
图4：淘汰鸡周度出栏量
图5：淘汰鸡出栏平均日龄
图6：蛋鸡补栏量
图7：蛋鸡养殖利润

生猪

主要观点

价格走势：全国均价下跌0.14元至28.01元/公斤；河南均价27.4元/公斤，山东均价27.1元/公斤。
库存与供需：母猪存栏连续3个月下降，2月降幅达5.97%；能繁母猪存栏数据未公布；生猪出栏量环比略有回升，但整体仍偏弱。
市场因素：猪价跌至成本线，养殖户抗价情绪浓厚；屠宰厂开工率维持低位，产品消化缓慢；短期或有回稳迹象，南方高价可能继续回落。
策略建议：产业在9月合约上尝试逢高套保，投机建议等低点短多1月。

图表信息

图1：生猪存栏
图2：能繁母猪存栏
图3：生猪出栏
图4：后备母猪销量
图5：生猪养殖利润
图6：生猪出栏体均重
图7：月度屠宰量
图8：生猪现货价格

白糖

主要观点

价格走势：ICE原糖5月合约上涨0.31%至15.98美分/磅；郑糖SR2105下跌0.48%至5340元/吨，夜盘震荡上行。
库存与供需：国内工业库存压力较大，现货市场表现平淡；进口利润未明显变化，短期跟随外盘调整。
市场因素：雷亚尔升值支撑原糖，但国内消费进入淡季，现货难有起色；白糖维持震荡偏弱格局。
策略建议：短期观望或回调企稳后买入，冲高离场；上方压力位关注5500，下方支撑5300。

图表信息

图1：白糖现货价格
图2：基差情况
图3：交易所库存
图4：白糖总持仓
图5：累计进口
图6：工业库存
图7：进口利润
图8：ICE近远月价差
图9：CFTC基金净多

纸浆

主要观点

价格走势：漂针浆期货主力合约SP2105上涨0.25%至7236元/吨；进口针叶浆银星市场价格7200元/吨，环比下跌25元/吨；阔叶浆价格保持稳定。
库存与供需：主要港口库存窄幅震荡；国内需求有所恢复，下游利润改善。
市场因素：前期多头持仓未明显撤退，市场反应平静；需求复苏逻辑未证伪，价格有望逐步向有利方向发展。
策略建议：短期建议观望，静待趋势明朗，前期多单逐步离场。

图表信息

图1：主力合约及基差
图2：棉花内外价差
图3：CFTC非商业持仓
图4：棉纱坯布产量库存

棉花

主要观点

价格走势：郑棉主力合约下跌1.68%至15550元/吨；棉花328价格指数16018元/吨，环比下跌309元/吨。
市场因素：美棉产量下调，市场反应不及预期；长端美债收益率飙升引发美股震荡，影响大宗商品走势；国内金融市场下跌压制棉价。
策略建议：等待企稳后逢低做多。

图表信息

图1：主力合约及基差
图2：棉花内外价差
图3：CFTC非商业持仓
图4：棉纱坯布产量库存

附：联系方式与分支机构

研究员信息

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周方影：电话：0755-82774240；邮箱：zhoufy@wkjyqh.com
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张正：电话：+86 18280292564；邮箱：zhangzheng@wkjyqh.com
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