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大越期货沥青早报摘要

本报告关注当前沥青市场供需动态、技术面表现及风险因素，对短期走势作出综合判断

一、核心观点

短期维持偏空震荡态势

二、基本面分析

供应端

1. 国内沥青产量在恢复：8月产量2061万吨，环比增长2%；9月计划排产2019万吨，环比下滑。产能利用率攀升至25.9%，产量增长494%，检修量下降。
2. 原油供应增加风险：炼厂逐步恢复排产可能加重供给过剩预期

需求端

1. 台风影响需求复苏：降水天气增多导致部分南方地区需求减弱，整体复苏进度低于往年
2. 宏观环境压力：欧美经济衰退预期上升，终端需求面临下行压力

基差与库存

1. 09合约基差379元/吨，现货升水期货，显示价格支撑
2. 社会库存及厂内库存双双下调，但港口库存开始累库，供需改善信号不明确

三、盘面表现

1. 技术形态偏弱：MA20日均线呈向下趋势，11合约期价处于均线压力位下方（偏空信号）
2. 属性结构变化：期货与现货基差走扩反映基差交易机会，但趋势交易者面临压力

四、主要风险因素

1. 原油价格波动
2. 焦化沥青利润差变动
3. 天气对需求的超预期影响

五、操作建议

六、重点关注

• 原油价格走势变化
• 关键需求节点恢复情况
• 1-6、6-12合约价差变化
• 产业利润空间变动

* 本解析仅作参考，投资决策请务必谨慎。