20221028-安信证券-潮宏基-002345.SZ-Q3业绩环比恢复明显_培育钻石业务顺利推进_5页_425kb

报告摘要

潮宏基于2022年10月28日发布三季度业绩报告，显示其业绩环比明显恢复，同时推进培育钻石业务布局，扩大线上及加盟渠道，提升品牌影响力。

业绩表现：
- 2022年第三季度实现营业收入12.07亿元，同比增长4.64%，环比增长31.07%。
- 归母净利润为0.85亿元，同比增长1.75%，环比增长54.21%。
- 归母扣非净利润为0.83亿元，同比增长3.38%，环比增长58.80%。
- 前三季度营业收入33.81亿元，同比下降1.98%；归母净利润2.35亿元，同比下降17.64%；主要受疫情反复影响，终端销售承压及门店费用刚性所致。
毛利率变化：
- 2022年第三季度毛利率下降至28.62%，同比下降4.74个百分点，主要因黄金产品占比提升。
- 费用控制良好，期间费用率降至19.12%，同比下降2.49个百分点。
线上与加盟拓展：
- 潮宏基珠宝和FION通过精准投放与爆品策略，持续利用直播平台的流量红利，实现流量与转化双提升。
- 截至2022年上半年，公司门店总数达1098家，其中加盟店751家，净增40家。
培育钻石布局：
- 与力量钻石共同设立“生而闪曜科技（深圳）有限公司”，布局国内培育钻石零售市场，有望成为新的利润增长点。
投资建议：
- 维持“买入-A”投资评级，预计公司2022-2024年营收分别为47.16亿元、57.71亿元、69.78亿元，同比增长分别为1.71%、22.37%、20.92%。
- 归母净利润预计分别为3.31亿元、4.10亿元、5.04亿元，同比增长分别为-5.71%、24.04%、22.97%。
- 给予2022年15倍PE估值，对应6个月目标价为5.58元。

营收与利润：
- 2022年预计营收47.16亿元，净利润3.31亿元。
- 2023年预计营收57.71亿元，净利润4.10亿元。
- 2024年预计营收69.78亿元，净利润5.04亿元。
盈利指标：
- 2022年净利率为7.01%，同比下降0.20个百分点。
- 2022年ROE为8.8%，预计2023年为10.8%，2024年为13.0%。
费用率：
- 2022年销售费用率15.63%，管理费用率1.90%，研发费用率1.11%，财务费用率0.48%。
- 期间费用率19.12%，同比下降2.49个百分点。