20221008-德邦证券-策略点评_十一假期大类资产表现与大事梳理_7页

策略点评总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师吴开达与林晨撰写，总结了2022年十一假期期间全球大类资产表现及重要市场事件，同时提供了投资要点与风险提示。报告旨在为投资者提供节假日期间市场动态的分析与策略建议。

主要观点与关键信息

1. 大类资产表现

• 权益资产：全球多数权益资产上涨，日经225涨幅最大，周涨幅达4.5%；标普500和纳斯达克指数分别上涨1.5%和0.7%；恒生指数上涨3%。
• 商品市场：原油表现强劲，布伦特原油周涨幅达11.3%；伦敦银和LME铝分别上涨8.4%和6.8%；伦敦金微涨1.5%；LME铜小幅下跌2.3%。
• 债券及利率：受美联储紧缩政策影响，2年期和10年期美债利率分别上行8BP和6BP。
• 汇率市场：美元指数上涨0.5%至112.76；美元兑离岸人民币微跌0.1%至7.13。

2. 市场动态分析

• 市场对美联储持续紧缩政策仍保持定价，但因部分数据（如ISM制造业指数、JOLTS报告）及瑞士信贷破产传闻，市场一度降低紧缩预期，导致风险资产反弹。
• 随后9月劳动力数据公布，失业率创新低，紧缩预期回升，CME数据显示11月加息75BP概率为81.1%。

3. 十一假期重要事件

2.1 国内事件

• 房地产政策：央行下调首套住房公积金贷款利率，阶段性调整差别化信贷政策；财政部、税务总局推出购房退税政策。
• 疫情情况：BF.7变异株首次在国内引发本土疫情，内蒙古呼和浩特市新增确诊病例与无症状感染者。
• 旅游数据：国庆假期全国出游4.22亿人次，收入2872.1亿元，同比均有所下降。
• 电影票房：国庆档票房达14.9亿元，头部影片影响整体表现。

2.2 欧洲事件

• 英国税收政策：放弃取消45%最高所得税税率计划，聚焦经济增长。
• 欧洲央行决策：决定将关键利率提高75个基点，通胀预期高于目标，经济增长停滞。

2.3 美国事件

• 美联储政策：副主席布雷纳德强调需持续对抗通胀，加息步伐和峰值将视经济表现而定。
• 经济数据：9月制造业PMI降至两年来最低，服务业PMI大幅回升。
• 失业率：9月失业率降至3.5%，创近一年新低，显示劳动力市场强劲。
• 联储主席言论：威廉姆斯表示联邦基金利率需升至4.5%左右，以控制通胀。

2.4 产业及其他

• 特斯拉AI日：推出“擎天柱”机器人原型机，预计量产售价低于2万美元。
• 欧佩克限产协议：延长至2023年底，每日减产200万桶，目标维持油价在90美元/桶左右。

风险提示

• 全球地缘政治事件超预期
• 通胀水平超出预期
• 流动性收紧超预期

投资要点

• 全球权益资产整体上涨，商品市场中原油表现突出。
• 市场对美联储紧缩政策持续定价，11月加息概率较高。
• 国内房地产政策宽松，但疫情对经济仍有一定影响。
• 欧美经济数据表明通胀压力仍存，政策紧缩趋势未变。
• 欧佩克限产可能对全球油价形成支撑。

分析师与研究助理简介

• 吴开达：德邦证券研究所副所长、首席策略分析师，兼具买方与卖方研究经验，团队注重策略落地与知行合一。
• 林晨：研究助理，协助完成市场分析与数据整理工作。

投资评级说明

• 投资评级基于6个月内市场表现与基准指数的对比。
• 股票评级分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级分为优于大市、中性、弱于大市。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不得擅自复制、转载或修改，需经书面授权。

资料来源：Wind，德邦研究所