20241006-天风证券-十一假期大事与大类资产梳理_赛点2.0_国庆节后更精彩_26页_2mb

本次策略报告聚焦于投资策略，分析了海内外政策、市场表现和资产轮动。核心驱动因素为政策转向，包括国内逆周期调节和国际货币政策宽松。

国内市场政策方面，中共中央政治局会议强调加大财政货币逆周期调节力度，宣布降准降息50bp，并促进房地产止跌回稳。国务院常务会议随后强化政策协同，推动需求刺激，如降存量房贷利率、优化限购政策，政策落地速度快于预期，A股强势上涨逾20%，流动性工具和中长期资金入市政策支撑市场情绪。

国际政策转向明显，美联储超预期降息50bp后，瑞典和瑞士等国连续降息，推动全球宽松空间打开。经合组织预测下年经济稳定增长，但地缘风险（如中东冲突）和贸易摩擦（如电动车关税）仍存不确定性。

权益市场受政策提振，A股三大指数反弹超20%，微盘股表现突出；港股创业板市盈率回升，波动率增加。固收市场流动性改善，但利率债风险未消，长期收益率回升。大宗商品中，有色金属和贵金属反弹，能源微幅上涨；农产品猪价缓解，受益于政策供给释放。外汇市场美元指数反弹，人民币汇率波动加剧，受美国非农数据超预期影响。

资产轮动展望建议关注黄金和利率债风险，待政策全面落地和美国大选不确定性消散。风险包括货币政策不及预期、地缘冲突升级和地区贸易摩擦加剧。

总体而言，报告强调当前政策环境提供市场机会，但需警惕不确定性，建议投资者配置黄金和周期性资产。