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证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2013年7月12日，为东北证券研究晨报，涵盖市场研判、财经要闻、公司动态、行业动态、宏观点评、公告点评及大宗商品价格数据等内容。报告指出，市场在伯南克讲话后出现单边上涨，但反弹的持续性仍需观察。同时，房地产再融资政策预期增强，银监会拟推动商业银行参与国债期货市场，LED产业面临国家标准出台带来的洗牌。此外，合兴包装业绩预告修正，龙源技术因销售费用和毛利率下降导致利润下滑。

主要观点

市场研判

• 市场在周四出现单边上涨，权重周期股如有色、煤炭、银行、券商、地产等领涨。
• 沪深300指数创近2年新高，沪指单日涨幅达3.23%，深成指单日涨幅达4.25%。
• 成交量显著增加，市场反弹动力强劲，但需警惕高位接盘风险。
• 市场反弹主要由全球流动性预期变化和情绪释放推动，但基本面未有明显改善。
• 市场短期内或继续反弹，但基础脆弱，未来走势仍需政策和成交量的进一步验证。
• 创业板因前期涨幅较大、估值较高，短期可能面临回调压力，可作为布局下半年的良机。

财经要闻

• 房地产再融资政策预期增强，虽未有实质性变化，但态度有所松动。
• 银监会拟推动商业银行参与国债期货市场，两套试点方案待定。
• 照明国标即将出台，中国LED产业面临洗牌，行业将加速整合。

公司动态

• 合兴包装：2013年半年度业绩预告修正，由30%-60%上调至70%-100%，超出市场预期。公司内部管理逐步改善，内生性增长有望增强，维持“推荐”评级。
• 龙源技术：2013年半年度净利润同比下降50%-70%，主要因销售费用大幅上升（增幅169%）和毛利率下降，反映出市场竞争加剧和产品运行稳定性问题。

行业动态

• 食品饮料行业：反式脂肪酸并非危害健康的主要因素，其实际含量远低于国家标准，消费者无需过度担忧。
• LED产业：行业增长迅速，但即将面临国家标准出台带来的洗牌，行业整合加速。

宏观点评

• 6月份外贸数据显示出口下降3.1%，主要受美国和东盟出口下滑影响，但对欧企稳。
• 进口结构分化，反映内需相对稳定，但外需疲软仍对整体经济形成拖累。
• 预计8、9月份出口将明显回升，下半年出口增速有望回到10%。

关键信息

大宗商品价格

• 农产品及菜篮子批发价格指数：高位回落后企稳。
• 猪粮比：小幅反弹，玉米价格上涨。
• 煤炭价格：国内三地煤炭价格仍有回落。
• 钢材及原材料：螺纹钢期货价格反弹，铁矿石价格低位企稳。
• 工业金属：铜、铝、锌价格低位震荡。
• 小金属：价格平稳回落。
• 建材：水泥价格稳中有降，整体保持稳定。

汇率与利率

• 美元指数：下跌1.60%，人民币汇率小幅下跌。
• 欧元汇率：下跌1.34%，英镑汇率上涨1.34%。
• 人民币NDF：下跌0.18%，显示人民币升值预期减弱。
• 隔夜回购利率：3.355%，环比下降0.20个百分点。

限售股解禁与基金发行

• 限售股解禁明细：7月8日至12日期间，多只股票将解禁，包括金洲管道、闰土股份、中信重工等。
• 基金发行：多只新基金即将发行，涵盖纯债型、股票型、QDII型等，主要由国投瑞银、富国、招商、银河、民生加银、广发等公司发行。

结论

报告整体对市场保持相对谨慎态度，认为当前反弹为技术性修复，未来走势仍需关注政策和成交量变化。房地产再融资政策预期增强，LED行业面临洗牌，市场分化可能加剧。合兴包装业绩表现超预期，龙源技术则因成本和费用上升面临盈利下滑压力。大宗商品价格整体企稳，但部分品种仍存在波动。限售股解禁和新基金发行对市场流动性有一定影响，需密切关注。