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能源化工周报—橡胶总结

核心内容概述

本报告为2025年4月3日发布的能源化工周报，聚焦于橡胶市场的基本面分析、供需变化、库存情况及价差动态。报告由东亚期货研究员刘琛瑞撰写，提供交易咨询与研究分析服务。

主要观点

• 原料偏强：橡胶原料市场整体表现偏强，但国内需求有所减弱。
• 需求疲软：2025年1-2月汽车总产量同比增速为+16%，但重卡销量同比增速为-5%，显示商用车需求疲软。
• 库存增加：青岛库存持续增加，云南虽已开割，但库存未明显去库，表明市场供应压力较大。
• 价格震荡偏弱：综合基本面与库存情况，预计橡胶价格将震荡偏弱。

关键信息汇总

1. 产量数据

• 全球天然橡胶产量：2025年1-2月累计产量228万吨，同比-1.3%。
  • 泰国：产量90万吨，同比+0.9%。
  • 印尼：产量39万吨，同比-1.7%。
  • 越南：产量9万吨，同比-8.2%。
  • 非洲：产量同比-11%。
• 国内合成橡胶产量：2025年1-2月162万吨，同比+15%；前一年同期142万吨，同比+3.9%。
• 丁二烯橡胶产量：2025年1-3月37万吨，同比+17%；前一年同期31.5万吨，同比+7%。

2. 进口数据

• 天胶与合成胶进口总量：2025年1-2月142.4万吨，同比+23%；前一年同期115.5万吨，同比-12%。

3. 需求数据

• 汽车总产量：2025年1-2月同比+16%，前一年同期+8%。
• 乘用车产量：同比+17%。
• 商用车产量：同比+11%。
• 轮胎外胎产量：2025年1-2月同比+4.6%，前一年同期+19%。
• 橡胶轮胎出口：2025年1-2月同比+3.3%，前一年同期+9.7%。
• 汽车轮胎出口：2025年1-2月同比+3.2%，前一年同期+8%。
• 重卡销量：2025年1-3月同比-5%，前一年同期+12%。

4. 库存情况

• 全乳胶交易所库存：20.1万吨，仓单20万吨。
• 标胶交易所库存：6.3万吨，仓单5.2万吨。
• 丁二烯橡胶交易所库存：9440吨，厂库7300吨。
• 上海交易所库存及仓单：截至2025年4月3日，库存合计201171吨，仓单合计200000吨，库存增减+400吨，仓单增减-250吨。
• NR库存：合计62697吨，仓单52113吨，库存增减+4838吨，仓单增减+6753吨。
• BR库存：合计9440吨，仓单未变化。

5. 价差信息

• 现货老全乳胶：16050元/吨。
• 人民币混合胶：16300元/吨。
• 主力合约2509期现价差：-5元/吨。
• NR主力合约：13865元/吨，折美金1929元/吨，完税后15485元/吨。
• 顺丁现货：13170元/吨，基差480元/吨。
• 顺丁实际消费：2025年2月11.5万吨，同比增速1.3%。

供需图与库存图

• 全球产量图：显示2025年1-2月全球天然橡胶产量为228万吨，同比小幅下降。
• 其他国家产量图：显示非洲等地区产量同比下降明显。
• 顺丁橡胶进口与出口图：2025年1-2月顺丁橡胶进口与出口均有所增长。
• 顺丁橡胶月度产量与开工率图：产量与开工率均呈现上升趋势。

结论

综上所述，橡胶市场在2025年1-2月面临产量增长放缓与需求疲软的双重压力，尤其是重卡销量的下滑对整体需求产生较大影响。同时，库存持续增加，进一步抑制价格表现。尽管原料市场偏强，但整体市场仍呈现震荡偏弱的走势，需密切关注供需变化及政策动向。