20210930-中财期货-鸡蛋投资策略周报_国庆节前震荡_8页_1mb
报告摘要
国庆节前鸡蛋市场分析与投资策略总结
核心内容
本报告分析了国庆节前鸡蛋市场的走势及投资策略，重点围绕供应、需求、价格波动及期货走势展开。整体判断为节后鸡蛋价格将进入季节性回调周期，期货价格也将跟随调整。元旦前，市场可能因供给端利多和季节性需求提振而有所回升，但当前估值偏高，整体走势偏弱。
主要观点
- 季节性回调预期：国庆节后，鸡蛋价格将进入季节性回调周期，期货价格预计也将出现回调。
- 短期供给稳定，需求清淡：目前在产蛋鸡存栏环比小幅上升，但库存未明显增加，供应端较为稳定。同时，中秋节后消费需求减弱，市场进入淡季，终端采购谨慎。
- 养殖利润微薄，存栏处于低位：蛋鸡养殖利润持续走低，存栏量处于历史底部，但随着天气转凉，产蛋率有望提升，短期内供应或略有增加。
- 淘汰鸡价格走高，但对鸡蛋市场支撑有限：淘汰鸡价格小幅上涨，但其对鸡蛋市场的影响有限，无法显著改善鸡蛋供需格局。
- 期货走势偏弱：2201合约本周震荡偏弱，收盘价下跌，基差走强，显示期货贴水现货，市场情绪偏空。
- 操作建议：建议投资者反弹做空01合约，空仓过节，关注假期期间鸡蛋现货价格走势。
关键信息
一、市场动态
- 期货市场波动：国庆节前，期货市场因保证金上调及投机资金减仓而波动加剧。
- 传言影响：产区烘干塔限电传闻影响玉米收购进度，延缓新玉米上市，间接影响鸡蛋成本。
- 现货价格走弱：截至9月30日，鸡蛋产区均价为4.50元/斤，销区均价保持稳定，整体现货价格延续下跌趋势。
二、基本面分析
- 供应端：
- 在产蛋鸡存栏环比上升0.35%，同比下降9.52%，供应仍偏紧。
- 鸡苗销量小幅下降，显示养殖意愿较低。
- 需求端：
- 需求平稳，集中性需求不足，市场进入淡季。
- 产区走货一般，销区销货加快，区域间价差扩大。
- 成本端：
- 鸡蛋配合料价格下降，成本压力缓解。
- 淘汰鸡价格小幅上涨，但对鸡蛋市场支撑有限。
- 期货走势：
- 2201合约周K线收小阴线，处于5周均线之下，MACD绿柱缩小。
- 期货贴水现货，基差走强，显示市场对节后价格预期偏弱。
三、风险提示
- 猪肉替代品价格上行：若猪肉价格大幅上涨，可能对鸡蛋需求形成替代压力。
- 疫情变化：国内疫情若出现变数，可能影响物流及消费需求，加剧市场波动。
后期展望
- 节后回调：预计国庆节后鸡蛋价格将进入季节性回调周期，期货价格也将同步走弱。
- 元旦前回升：元旦前可能因供给端利多及季节性需求提振出现较好表现。
- 关注点：
- 老鸡淘汰情况及鸡蛋现货价格走势。
- 物流改善及疫情变化对市场的影响。
行业指标概览
- 淘汰鸡价格：整体维持高位，但对鸡蛋价格支撑有限。
- 鸡苗价格：小幅下降，显示养殖意愿低迷。
- 配合料均价：略有下降，成本压力缓解。
- 在产蛋鸡存栏：处于历史低位，未来可能小幅回升。
- 期货基差：10合约期货贴水现货，显示市场预期偏弱。
- 价差结构：鸡蛋2110合约期货贴水现货，现货跌幅大于期货，基差变弱。
附件与数据来源
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图表：
- 图3：淘汰鸡价格
- 图4：产区蛋鸡苗价格
- 图5：蛋鸡配合料均价
- 图6：在产蛋鸡存栏对比
- 图7：鸡蛋产地（山东）价格
- 图8：鸡蛋主力合约基差
- 图9：样本企业商品代1日龄鸡雏销量
- 图10：鸡蛋养殖利润
- 图12：玉米小麦价格及价差
- 图11：蛋鸡存栏与鸡蛋价格比
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数据来源：Wind、卓创、博亚、中财期货投资咨询总部
投资咨询业务资格
- 资格编号：证监许可[2011年]1444号
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