20230720-东吴证券-汽车行业点评报告_特斯拉2Q23季报_短期降价盈利承压_看好未来FSD高增长_8页_590kb

特斯拉2Q23季报分析：短期盈利承压，看好AI与出海

业绩概览

财务表现

• 收入：2023Q2营业总收入24927亿美元，同比+685%；上半年总营收48256亿美元，同比+3521%。
• 利润：Q2归母净利润2703亿美元，同比+756%；上半年净亏损5216亿美元，同比-647%。

交付与销售

• 季度交付：2023Q2全球交付466.1万辆，同比+1023%，创历史新高。
• 价格策略：为“以价换量”，单车ASP环比下滑37.9%，毛利率同比下降6.8pct至18.2%。

核心分析

利润压力

低成本造成2Q净利润大幅下降，主要来自降价打压销量。新增产能迅速（上海、德州、柏林工厂），但产能仍受限于芯片等零部件。

AI与出海

投资建议聚焦智能化与海外扩张：

• 智能化：优选特斯拉、小鹏、华为合作车企，以及域控制器、域控制器等部件。
• 出海：技术输出客车（宇通、金龙），以及具有出口竞争力的重卡。

结论：尽管短期盈利压力，但看好FSD增长及全球化拓展。
风险提示：芯片短缺、价格战。

数据摘要

• 2023年国内新能源渗透率达37%。
• Q2交付量、营业收入保持高增长，但盈利能力环比下降。