20210902-大越期货-交易策略_主力换月_进三退二_重心上移_14页_592kb

文档总结：白糖2201合约操作策略分析

核心内容概述

本报告分析了白糖2201合约在2021年9月至10月期间的操作策略，结合了行情回顾、基本面分析、技术面分析以及宏观环境因素，提出多头操作建议。整体趋势显示白糖价格处于震荡偏多状态，基本面和资金面均对价格形成支撑，短期内有望上涨。

主要观点

1. 价格走势与逻辑

• 国际原糖走势：由于巴西天气影响产量，全球白糖供需矛盾加剧，原糖价格持续上涨，已连续16个月上涨，短期可能在20美分/磅附近震荡。
• 国内白糖走势：国内白糖价格走势与国际原糖基本一致，重心上移，但涨幅较小，主要由于前期价差较大，进口政策调整后逐渐趋近。

2. 基本面分析

• 全球供需格局：全球白糖库存消费比下降，供需略宽松，但整体维持平衡，对白糖价格形成中长期支撑。
• 国内供需变化：
  • 2021年国内白糖产量基本稳定，进口量因政策调整和走私减少而有所下降。
  • 国内消费略有上升，期末库存下降，供需处于紧平衡状态。
  • 甜菜糖产量增长，占比上升，国产糖成本上升，但仍在合理范围内。
• 进口成本影响：配额外进口成本上升，进口糖价格优势减弱，对国内糖价形成支撑。

3. 技术面分析

• 趋势与形态：白糖价格重心上移，呈现“进三退二”的走势，表明市场处于震荡偏多状态。
• 基差与价差：当前白糖期货价格偏高，现货贴水，远月合约升水，表明市场对未来价格持乐观预期。
• 仓单情况：仓单处于正常水平，糖企套保动力充足，对价格影响有限。

关键信息

1. 操作策略

• 短期操作：

  • 合约：白糖2201
  • 方向：多
  • 入场点位：5800附近
  • 目标点位：6000附近
  • 止损点位：5700附近
  • 时间区间：2021年9月至10月

• 长期操作：

  • 时间区间：2021年9月至12月
  • 走势预期：震荡上行
  • 交易思路：偏多交易，低买高平
  • 长期目标：6100-6500元/吨

2. 关键变量关注

• 走私糖情况：走私糖减少，合规进口增加，但若疫情后边境开放，走私可能反弹，影响内外价差。
• 巴西天气：巴西近期霜冻减产，影响未来产量，是价格的重要支撑因素。
• 泰国天气：目前稳定，对价格影响较小。

3. 宏观环境

• 通胀预期：欧美国家货币宽松政策延续，通胀预期加剧，商品价格普遍上涨，白糖易涨难跌。
• 资金面：资金对商品市场偏多，白糖作为民生物资，受资金推动影响较大。

总结

白糖2201合约在2021年9月至10月期间，基本面和技术面均显示震荡偏多趋势。国际原糖因巴西减产等因素上涨，国内白糖在进口减少和走私控制背景下，供需趋于紧平衡，价格重心上移。短期操作建议多头介入，目标6000元/吨，止损5700元/吨；长期来看，白糖价格有望继续上涨至6100-6500元/吨。投资者应关注巴西天气、走私糖动态以及宏观通胀政策变化，以把握市场趋势。